吴晓求：银行被低估 A股到明年还有很大上涨空间

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2021-01-15 16:28:43阅读：

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中国与世界经济论坛于10月12日下午在北京举行。本次论坛由清华大学中国与世界经济中心主办，主题是经济低迷。底线是什么？许多知名专家齐聚论坛，对中国的经济形势发表了精彩的看法。金融网站是本论坛的独家合作金融门户。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并致辞。以下是论坛的记录: 李稻葵:谈到房地产，我们必须和其他人一起谈谈，看看真正的线索。我们必须请教吴晓求教授。两年前，他在我们的会议厅跟任志强打了个赌，说在未来两年买房子或股票会更好。吴教授坚定地说，买股票，当我们看两年的整体，我们会赢还是输？吴晓求:我是说三年。当时任志强是个煽动家，花这么高的价钱买房子也没问题。作为一项投资，它确实已经过时了。我说过，我不相信像中国这么大的国家主要依赖房地产，这不符合经济的基本逻辑。因此，一个国家居民财富的主要部分是金融资产。李稻葵:这个理论非常清楚。但现实往往与短期不一致。去年，你报名了。过去的一年怎么样？吴晓求:现在很明显，股票正在快速上涨。作为一种投资产品，关键房地产主要是非流动性的，流动性很差，所以有必要打个大折扣。即使现在持平，考虑到市场良好的流动性，股票作为资产投资比房地产要好。[/h/现在，从2000年到2400年，整体指数是18%。从结构上看，我们重要的蓝筹股没有动，传统能源煤基本上没有动。最近几天，对煤炭有一些税收优惠，但没有改变。房地产上市公司的基本价格没有变动，金属矿产的价格也没有变动，占市场价值的60%。一些小企业，包括成长型企业市场，正在移动，所以如果你看一下这个结构，除了蓝筹股以外的一切都翻了一番，你的投资更喜欢中小股票，而不是蓝筹股，你的财富在房地产上有很大的投资，可能是100%，而不是20%。[/h/事实上，银行的风险与中国经济增长的风险和房地产的风险有关。如果不高估它的风险，包括沪深300的市值只有不到10倍，那么所有银行的总和只有4倍左右，市盈率约为0.8倍，这是不可想象的。此外，中国银行的各项指标(市场、咨询)总体良好。如果把这一因素考虑在内，应该说未来空的指数仍然会很大。我相信到明年这个时候，在任何方面都将大大超过他，所以听我的肯定比听任志强的好。袁刚明:我认为吴晓求肯定赢了。去年，买房子的人遭受了巨大的损失。高点进入后，他们被迫放弃他们的房子。很明显，在高点之后，现在房价不涨不跌，这也将导致买家损失很多钱。我们发现这种贷款放弃。我更相信陈云峰。我知道一些事情。我也看到了我周围的房地产。多年没有出现的现象已经开始减少。柴强是我的同学，我更相信他，但是他的说法不准确。柴强:房地产生活太好了，但是相对不好，所以他的心理感觉不好。事实上，他已经恢复正常，没有那么糟糕。就像建筑被抢劫一样，他们要求人们买房子。现在开发商不注重质量和规划，有些人随便买房子。这不正常。袁刚明:现在房价下跌是很正常的。你认为房地产不好，这对中国经济来说是一件坏事，这是错误的，也是一件好事，因为我们的国家太依赖房地产，所以经济无法支撑它。如果我们摆脱对房地产的依赖，让它下跌，我们的经济仍然能够支撑它。不是更好吗？股票具有高周转率和可持续性，中国的经济应该从股票市场而不是房地产获得。吴晓求:一个国家经济模式的转变需要很多条件，更重要的是，很难存放资产。消费是增长的主要力量。沉淀资产有增值机制，这当然是金融资产，而不是没有这种功能的房地产。随着股市和人民财富的增长，我认为中国经济在未来可能通过消费增长0.5和0.4个百分点。 :吴教授谈了一个概念。他说银行的风险被高估了。给我们解释一下。这是高估了银行的坏账率，还是银行坏账准备过大，导致银行利润被低估，还是股市被低估？吴晓求:全中国银行对8423有更严格的标准。拨备数据超过300%，拨备非常厚。由于银行资产包括房地产贷款，刘表示，房价下跌50%是可以弥补的，这可能有些过分。下降30%可能不会显著改善银行的不良资产。相反，人们可能对大型国有企业的贷款抱有期望，因此从这个意义上讲，风险被高估了。其次，从全球银行业的角度来看，中国银行业的估值是最低的，而银行业各项指标的横向比率是最好的，无论是净资产收益率、市盈率还是包括拨备在内的市净率，包括总利润，都是最好的。沪港通的一个非常重要的功能是恢复一些资产机制。对于a股和h股同时上市的银行，扣除汇率因素后，h股比a股高20%。李稻葵:朱镕基总理说他永远不会做假账。根据你的分析，银行开了假账户。吴晓求:他的叙述是真实的。李稻葵:300%准备金是真的吗？吴晓求:是的，因为有一个基本比率，而且披露准备金是300%，所以足以对冲风险。