要闻:美元走弱新兴市场货币获益却有限，原因何在？

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随着世界经济的反弹，市场风险偏好回升，新兴市场货币与股票等其他风险资产一样，从新冠疫情的冲击中强烈恢复。 但是，投资者认为，新兴市场中央银行的大幅降息限制了美元疲软时这些货币反弹的空间。

新兴市场货币在3月的惨烈卖潮中与世界股票市场一起暴跌。 从那以后，基准股票收复失地，达到或接近记录高位，美元因投资者回归风险资产而疲弱，但从新兴市场货币获得的利润有限。

美元对篮子货币今年下跌了3.3%，新兴市场货币(按msci基准指数测定)年内下跌了3.2%。 巴西皇家墨西哥比索仍远低于今年初的水平，离动乱期间历史的低位也不远。

据英国《金融时报》报道，为了缓解新型冠状病毒大爆发对经济的打击，从印度尼西亚到巴西，许多新兴市场央行的利率进一步下降(新冠危机发生前国家已经处于或接近记录低位)，发达市

“新兴市场变得更像发达市场”，资产管理企业invesco高级组合经理wim vandenhoeck说。

insight investment货币处理计划负责人francesca fornasari表示，由于新兴市场货币面临的风险上升，交易模式更为变动，投资者的报酬比以前少，这些货币因美元软化而得到

fornasari说:“美元虽然会因世界经济增长的反弹而受到挫折，但世界经济变暖给新兴市场带来的利益可能会比以前的周期弱。”

迄今为止，多家新兴市场央行为了弥补经常赤字维持着较高的利率。 高基准利率有助于这些地区的货币对投资者更有吸引力、支持汇率和抑制通货膨胀。 但是，瘟疫带来的经济危机迫使中央银行降低利率以刺激内部需求，多家中央银行开始了支持主权债务市场的债券购买计划。 这种货币政策的根本转变可能会为新兴市场的货币付出时间的长期代价。

美国银行货币分析师athanasios vamvakidis认为，对新兴市场货币来说，央行采取史无前例的行动降低利率、注入流动性、扩大资产负债表，最终是否会导致汇率贬值。

高盛货币分解师kamakshya trivedi认为，持续鸽派货币政策的响应可能是新兴市场货币对有利于新兴市场的宏观背景的反应不及近年来的典型水平。

低利率不是唯一的逆风

快速发展中国家的货币为什么没有从美元下跌中受益，利率不是战略家给予的唯一理由。

此外，债务也是一大关切。 根据国际金融协会( iif )的数据，在新冠危机发生之前，这些经济体的政府借款总额占其生产的比例约为53%。 近年来，这个数字稳步上升。 在2008年金融危机之前，这个比例不到40%，而且在下降。 国际货币基金组织( IMF ) 8月初警告说，第二波大规模感染有可能使新兴市场经济陷入债务危机。

fornasari补充说:“随着评级机构消化债务明显恶化，今后几年稳定的净评级下调很可能会反复出现。”

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