神州优车正式挂牌 新三板开启2.0时代

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神舟UCAR号今天正式上市。作为中国最具代表性的超级互联网企业，UCAR成为继九鼎之后新三板的又一标杆企业。

就在昨天(7月21日)，自2016年以来，中国资本市场发生了两件最重大的事件。

首先，世界500强企业名单于2016年公布，其中有110家中国企业；

其次，中国领先互联网公司的代表之一中国UCAR于22日宣布正式上市。

这两件事很重要，因为它们都对它们所代表的领域产生了深远的影响。

1.《财富》全球500强一直是衡量大型全球公司最著名、最权威的榜单，也是一个国家最大的经济名片。前500强中有3家中国企业，上市企业总数为110家。

2.作为中国最具代表性和最重要的超级互联网企业，UCAR正式在新三板上市，成为继九鼎之后新三板的又一标杆企业。神舟的到来不仅标志着新三板正式进入互联网时代，也意味着新三板2.0时代即将开启

3.神州UCAR的上市意味着真正代表中国未来的企业将登陆资本市场。从那时起，新的三板离中国版的纳斯达克又近了一步。

速度优势:18个月的市场价值为369亿英镑

世界上的武术只能很快被打破。在资本市场中，如何快速提高企业的市场价值一直是投资者和管理团队追求的圣杯。中国UCAR的发展可谓迅猛，包括四个业务板块:中国汽车租赁、中国专用车、中国汽车贸易和中国快贷。中国UCAR也是中国专用车的主要经营公司。

从2015年1月到现在，仅仅一年半之后，神州UCAR的市值就高达369亿元。在分层的新三板时代，市值超过369亿元的企业只有九鼎集团才能与之匹敌。

现实是，自新的私募和上市规则出台以来，新三板正式开启了2.0时代，而这个时代的主角无疑是以UCAR为代表的互联网企业。

规模优势:可以预期成本降低和盈利

任何读过金庸武侠小说的人都会明白，对于一个大师来说，动作迅速是很重要的，但深厚的内功也是根本。

从成立到市值369亿元，神舟专用车用了不到一年半的时间，不仅速度快，而且得益于公司的规模效应，逃脱了专用车大战的燃烧模式，利润值得期待。

由于b2c模式的成本相对固定，随着整体规模和运营效率的提高，单位平均成本将显著下降，这符合规模经济规律，不会受到竞争的影响。

根据最新披露的数据，2016年第一季度神舟专用车平均净收入达到41.70元，同比增长268%；然而，单位平均成本同比下降51.78%，至65.11元。就日均单位体积而言，2015年第一季度，中国特种车辆日均单位体积仅为37，600辆，但2016年第一季度，日均单位体积增至260，300辆，同比增长近6倍。

从专用车业务的运营数据来看，专用车在中国的利润指日可待。这些数据也证明了神舟专车独特的b2c模式在“三点世界”的旅游经济中具有独特的优势。

“再投资护城河”又宽又深

众所周知，“护城河理论”被沃伦·巴菲特(Warren Buffett)运用后，被投资者广为人知，这意味着企业拥有强大而稳定的竞争优势，可以为投资者创造多年的高资本回报率。

然而，尽管许多拥有传统护城河的企业有能力为投资者赚取高额资本回报，但它们并没有产生足够的吸引力，让投资者以同样的速度将更多的资金投入投资。大型连锁超市沃尔玛、麦当劳和可口可乐都属于这类企业。

虽然这些有“传统护城河”的企业有很高的投资资本回报率(roic)，但如果你现在购买这些公司的股票并持有10年，你很难获得良好的投资回报。原因是这些企业的高roic反映的是过去投入的资本，而不是后来增加的资本投入。

然而，像亚马逊和UCAR这样的公司不仅具有传统护城河企业的特点，而且“再投资于护城河”。回到中国UCAR，考虑到它的产业是一个万亿美元的市场，它的增长可以说是没有上限的，它对投资者的吸引力也可以持续。

商业模式得到认可，政策安全边际很高

神舟专车b2c模式的优势不仅在于预期利润，还在于它是目前所有旅游平台中最符合官方监管方向的。

2015年10月，交通部发布了《关于深化改革的意见》。众所周知，以滴滴和优步为代表的c2c模式与传统出租车相比存在很大的安全风险，负面消息层出不穷。

《关于进一步促进出租汽车行业健康发展的指导意见》(征求意见稿)和《出租汽车营运服务网上预约管理暂行办法》(征求意见稿)，其中提到“禁止非营运车辆进入营运”。这意味着滴滴、优步等平台的专车业务面临被封杀的风险。

尽管网上租车的新政策到目前为止还没有出台，但司机来自专业的司机服务公司，车辆来自正规的租车公司，比如中国的租车公司。UCAR一直坚持“职业司机、职业车辆”的b2c运营模式，没有这样的政策风险。

此外，该公司获准在新的第三板上市也表明，该公司的商业模式已被正式承认为股票转换的代表。

清晰的盈利模式:摆脱烧钱的战争

克里斯蒂安在《直接和意识形态概述》一书中说，只有战争才能创造大量财富，所以战争就是商业；但是现在只有商业可以创造大量的财富，所以商业就是战争！

2015年的“专车大战”基本上可以概括为“烧钱大战”。滴滴和优步继续融资，两头点蜡烛，补贴用户和车主，以确保平台的订单数量。

然而，随着竞争的日益激烈，每个平台都从最初的流量演变成了一种商业模式。换句话说，“特种车大战”也进入了2.0版——商业模式之战。

众所周知，以滴滴为代表的c2c模式无法说出一个令人信服的“好故事”。然而，UCAR在这方面有着无可比拟的优势。

在UCAR的b2c模式中，专车运营的成本线非常明确:车、司机和油是成本。

商业模式只是收入模式，收入减去成本就是利润，所以UCAR的利润模式非常清楚。而且，随着专车运营规模的扩大，UCAR的b2c模式将逐渐显示出规模效应，这可以让人们清楚地看到利润的趋势。

生态圈优势:完善的汽车产业链

为了深化和拓宽公司的“再投资护城河”，UCAR不遗余力地打造自己的生态圈。

数据显示，UCAR的业务包括旅游、电子商务和其他未来将推出的商业领域。

关于电子商务领域，首席执行官陆表示:“的目标是打造中国最大的线上线下汽车电子商务平台。未来，我们将引入一个拥有丰富在线资源的战略合作伙伴，利用合作伙伴在互联网流量、数据和客户资源方面的优势，结合我们在神舟UCAR系统在线和产业链方面的优势，打造一个线上线下相结合的汽车在线电子商务平台。”

据了解，UCAR在该项目的投资不会低于100亿元人民币。陆还透露，汽车金融、汽车保险、无人驾驶汽车和汽车维修保养都是未来可能涉及或投资的领域。

资本市场优势:重新获得融资平台

从纳斯达克市场的发展来看，没有优秀的企业，一个市场不可能做大做强，优秀企业的发展离不开资本市场的帮助。

以万科的发展为例，众所周知，房地产行业是一个资本密集型行业。作为第一个进入资本市场的房地产企业，资本市场在万科的作用怎么强调都不为过。

就UCAR而言，其主要竞争对手目前还没有直接与资本市场接轨，UCAR是第一个与资本市场接轨的国家。一步一步带头，处处带头。万科发展的历史就是最好的例子。

此外，与没有登陆资本市场、只能将股权融资作为单一融资渠道的滴滴和优步相比，神州UCAR已经登陆新三板，率先为专车市场开辟了连接证券市场的资本渠道，为其他平台提供了一个标准化的模式。

从为UCAR打造一个人车生态圈的目标出发，新三板上市也将为UCAR带来新的融资渠道。有了更多的资金，中国可以加快整个汽车产业链的布局，尽快形成产业链的闭环，使产业链整体运行，构建完整的汽车生态。

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