吴晓灵：六大原因引发股灾 制度存在缺陷

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吴晓灵表示，股市崩盘是对转型和改革的过度预期，但监管体系和资本体系存在缺陷:1 .过度杠杆交易。2.多空机制是不平衡的；3.股票市场缺乏有效的融合机制；4.新股发行制度的缺陷；5.中国投资者结构不合理，散户投资者趋利避害的倾向严重；6.媒体助长了牛市思维，但未能发挥其应有的作用。

NPC财政经济委员会副主任吴晓灵

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NPC财经委员会副主席吴晓灵在《财经》年会上说，导致股市崩盘的主要原因有六个。中国资本市场具有政策城市和资本城市的特征。这一次，由于杠杆作用，首都的风险加大了。

首先，杠杆交易监管的过度、无序和不完善放大了资本市场的缺陷。“a股融资余额占市值的3%，场外融资达到7.5%-9%，远远超过纽约证券交易所。自2000年以来的峰值是2.65%。”

第二，多空机制是不平衡的，失去了市场自我平衡的能力，导致单边上升趋势，在“快速增长”下会出现大幅下降。

第三，股票市场缺乏有效的融合机制，现行的限价体系在一定程度上影响了市场的清算，导致在套期保值工具有限的情况下出现大规模的停牌和流动性损失。

第四，新发行制度的缺陷导致大新资本享受这一待遇，新的股票发行制度将资金全部冻结，对此次交易产生了短期影响。

第五，中国投资者结构不合理、分红机制缺失导致过程投机，上市公司治理和行为规范不完善导致市场交易行为扭曲。

此外，吴晓灵认为，媒体言论助推了牛市思维，媒体在舆论监督和市场净化方面没有发挥应有的作用。