德银马骏：国际投资者将中国错比土耳其或阿根廷

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自2013年12月初以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数下跌了13%。马军认为，引发以土耳其、阿根廷和巴西为代表的新兴市场抛售的原因有几个:美国货币政策紧缩导致新兴国家货币大幅贬值，市场对外债危机的担忧(如土耳其)，当地利率大幅上升的负面影响(如巴西和印度)，高通胀(如阿根廷、巴西、印度、俄罗斯和南非)，以及潜在的经济收缩和政治不稳定(如土耳其和泰国)

值得注意的是，同期中国香港股指的跌幅也达到了16%。接近土耳其(-22%)和阿根廷(-19.8%)的国家股票指数下跌，超过巴西(-12.7%)。

因此，市场认为中国的经济形势在最近几周像阿根廷和土耳其一样恶化了。一些国际投资者错误地认为中国经济将陷入危机，并开始询问中国政府何时将推出刺激政策。马军表示，这样的政策调整是不必要的。

马军认为，当前国际市场对中国经济的判断过于悲观。与大多数其他新兴市场相比，中国的经济基本面要健康得多，而且中国是最不受美国2014年退出量化宽松政策影响的新兴经济体之一。马军强调了以下原因:

首先，与其他许多大幅贬值的新兴市场货币相比，人民币在过去几周是最稳定的，2014年将保持基本稳定，甚至小幅升值。

其次，从经济增长、经常账户盈余、外债、通胀等指标来看，中国的宏观基本面比许多其他新兴国家更加稳定。

第三，中国的政治局势变得更加稳定，部分原因是反腐败措施的积极效果。泰国、土耳其、南非、印度和巴西等其他新兴市场国家正面临严峻的政治挑战或未来选举的不确定性。

第四，中国正在启动强有力的结构性改革，而由于政治僵局，许多其他新兴经济体无法显示出这样的决心。

第五，中国正在采取一系列改革措施化解金融风险。

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