彭文生：中国处于新经济起点增速放缓属调整

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-10 17:50:33阅读：

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彭文生说，当前中国经济运行的背景是三个叠加阶段，即经济增长放缓时期、经济结构调整时期和消化以往刺激政策时期。首先，彭文生认为，中国正处于经济增长放缓时期，近年来的放缓不是短期现象，也不是经济供求方面唯一的短期现象，存在一些长周期趋势背景。

他分析说，所谓的经济增长是指短期需求和长期经济供给。从宏观经济学的角度来看，衡量经济增长率的基本指标是就业。近年来，随着人口结构的变化，人口老龄化趋势加剧，中国劳动力增长大幅放缓，由经济供给和劳动力供给支撑的可持续增长率下降；另一个指标是增量。最近三月份公布的消费物价指数差别很大，分别为2.4%和2.5%，生产者价格指数继续下降。“价格变化当然是短期影响，但人们关注的是中长期结构变化。在过去的几年里，cpi高于ppi。事实上，还有一个结构调整因素。中国的经济投资增长正在放缓，私人消费相对强劲，反映出ppi工业产品的价格低于消费品的价格。”我们不能担心中国经济正面临通缩，因为生产者价格指数疲软。

彭文生：中国处于新经济起点增速放缓属调整

第二，中国目前正处于结构调整的痛苦时期。中国经济过去面临着结构失衡的问题。十一届三中全会确立的经济体制改革政策实际上促进了效率和公平。这些政策措施将导致短期内投资下降和利率上升，造成痛苦；但中长期来看，有利于促进消费增长，推动中国向消费型社会转型。

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他分析说，由于高投资的影响，中国的消费长期以来一直在下降，投资率相对较高。这方面主要体现在建立了强大的重工业生产能力，大量投资钢铁和水泥，这导致工业产能过剩和环境污染问题。高投资带来很高比例的经济结构失衡。高投资源于我国的高储蓄率，这既有人口原因，也有不确定的政策因素，如流转税等因素造成的贫富差距扩大和收入分配不均。

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目前导致结构失衡的一些结构性因素已经发生了变化。经过过去几年低端劳动力供给的短缺，工资增长明显，劳动者的收入分配有所改善。此外，一些制度因素也发生了变化。利率自由化在一定程度上提高了利率，包括理财产品的近期发展，这不利于金融稳定，但一个客观的积极影响是，家庭储蓄回报和企业资本成本高于过去。“这就是结构调整的痛苦。为什么投资会放缓这么多？明显的结构调整变化反映了过去的一些体制调整。”

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他认为，经济增长放缓的趋势和结构性失衡的调整需要改变，以帮助纠正过去的问题。十一届三中全会确立的经济体制改革政策实际上促进了效率和公平。具体分析，如国有企业改革不仅提高了效率，而且减少甚至消除了行业垄断带来的超额利润和平均生产率所能支撑的回报；政府职能转变的一个可能结果是减少地方政府过去对投资项目的过度追求。如果做到这一点，就可以有效地分配资源，同时缩小收入差距；财税体制改革是收入分配的第二次调整。这里的一个重要方面涉及税收和支出的结构。税收结构的问题是扭转高税率，降低流转税，增加财产税，缩小贫富差距。利率市场化不仅有利于提高资本使用效率，也有利于改变中国特色的收入分配差距。企业拿的少，家庭拿的多；土地制度改革可以打破地方政府对土地供应的垄断，不仅可以提高土地利用效率，还可以缩小收入分配差距。

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从长期来看，许多改革措施有利于促进消费增长和降低储蓄率，但短期投资下降，利率上升，这表明当前增长放缓。

第三，中国目前正处于刺激政策的消化期。全球金融危机后，中国央行发行的货币增速收缩，基础货币增速明显放缓，更多资金通过银行信贷实现，非传统信贷在2008年和2009年后迅速扩张，这不仅反映了非金融部门的负债，也反映了对外外汇负债。非金融部门的负债大幅扩大，房地产投资资产有一个良好的上升期。当资产价格下跌时，资产将资不抵债，因此它们不得不依靠去杠杆化来减少当前的消费和投资。因此，在过去的两三年里，除了房地产投资和计件投资外，制造业投资大幅下降。“我们实际上设定了短期内对计件工资投资和房地产投资的支持。如果没有其他投资，生产速度实际上会下降得更多。我认为这与整个经济中非金融部门和企业部门的高杠杆率有一点关系。”

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他认为，目前中国经济结构调整的迹象很多。例如，利率上升对控制影子银行、风险敞口上升、信用利差和公司信托产品收益率上升有很大影响。他表示，近期的调整显示，除利率外，汇率也开始了新一轮的贬值，贬值幅度超过了2.5%，这与空.人民币套利大幅下降有关“过去，汇率升值推动结构调整，现在是汇率贬值推动结构调整的时候了。”例如，汇率贬值有利于解决过去房地产过度扩张和过度扩张带来的问题。

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