刘满平：油价有望在50美元附近企稳

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2023-04-11 09:19:55阅读：

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□我们的记者王迎春

自6月份以来，油价从每桶100多美元的高位持续下跌，特别是在11月27日欧佩克决定不减产后，油价暴跌了10%。目前，纽约和布伦特原油价格均较年内最高点下跌近50%，达到五年多来的最低点。长期从事价格研究的中国经济学会会长刘满平在接受《中国证券报》独家采访时表示，未来油价不排除进一步下跌的可能性。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

至于有多低，主要取决于两个因素。

首先是成本因素。从经济法的角度来看，任何商品都不能在成本线以下运行太长时间，从成本价的最大跌幅不能超过20%。目前，全球原油开采成本价格一般为45美元/桶至60美元/桶，总成本约为55美元/桶至70美元/桶。页岩油占美国原油产量的55%，其平均成本高于传统原油，后者约为每桶68美元。换句话说，目前的石油价格已经低于大多数石油和天然气企业的成本价。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

第二，减少生产的因素。目前，海湾国家有足够的财政盈余和外汇储备来支撑数月甚至更长时间的低油价危机，但一些过度依赖原油出口收入的国家，如俄罗斯和委内瑞拉，正面临非常困难的局面。如果油价继续下跌，主要产油国更有可能减产并保护价格。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

因此，在2008年金融危机后，目前油价下跌的底部很难降至38美元/桶，初步估计底部将在45美元/桶至50美元/桶之间。

精彩的对话

中国证券报:当前油价下跌与前几轮有什么不同？

刘满平:自2012年第二季度以来，国际油价出现了三次明显下跌，但每次下跌都没有持续多久。这一轮衰退不同于前三轮衰退:这一轮不会上演，但会持续一段时间。

从长期经济周期来看，世界经济目前正处于复苏和调整阶段。在主要经济体中，除美国明显复苏外，欧元区经济增长疲软，核心国家经济增长缓慢，德国经济可能进入萧条；日本经济经历了急剧下滑；中国、印度和其他新兴经济体正在放缓。这些表明，即使在五年之后，世界经济作为一个整体仍未摆脱深刻的结构性危机，并将保持疲弱的增长。石油需求与经济增长形势密切相关。如果经济形势不好，石油需求也好不到哪里去。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

页岩油和天然气革命对国际传统原油市场的冲击和影响将持续下去。尽管油价已经下跌，但它们还没有跌到利润丰厚的页岩钻探的底线，也没有出现页岩油生产商大规模破产的情况。而且，随着非常规油气勘探开发技术的不断进步，石油生产成本将进一步下降。

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目前，尽管伊拉克和乌克兰东部局势动荡，美国、欧洲和俄罗斯相互制裁，但世界主要原油资源国或地区的安全形势总体平静，对石油市场影响不大。此外，随着经济全球化和一体化的发展以及国际石油市场的逐步完善，地缘政治竞争逐渐转向幕后，地缘政治和安全因素对石油市场的影响日益减弱。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

长期以来，大型投资银行在大宗商品市场掀起波澜，买卖/卖出/买入/卖出/卖出/卖出/卖出/使得国际油价经常偏离实际价格。最近，金融监管的压力越来越大，导致许多大型投资银行削减甚至退出一些商品市场。高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志银行和巴克莱银行都逐渐淡出原油期货，这大大降低了国际石油市场的波动性，使国际油价趋于理性，难以再次大幅反弹。

刘满平：油价有望在50美元附近企稳

世界主要产油国或组织尚未就“限产保价”达成协议。科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯和其他欧佩克成员国已明确表示，它们不会在明年第一季度前减产，这表明全球石油供应过剩的局面将会持续。

中国证券报:欧佩克国家为何难以达成减产协议？

刘满平:不同的政治纷争和利益考量，使得“限产保价”措施难以实施。尽管油价持续下跌，许多产油国的利益受到损害，但由于政治争端和利益考虑，许多国家甚至欧佩克内部都不再执行“限制生产和确保价格”的措施。

油价下跌将使页岩油和天然气的利润减少/0/，抑制资本市场对油砂、页岩油、致密油、生物质汽油、柴油等非常规油气项目开发建设的投资热情，从而达到遏制“页岩油和天然气革命”威胁的目的。

首先，由于海湾国家在伊拉克和叙利亚问题上存在严重分歧，欧佩克很难达成影响油价的共识。以沙特阿拉伯为例，其石油产量占欧佩克总产量的1/3，并一直高度警惕其他中东国家抢占其市场份额。此外，其石油生产成本低，其对油价持续下跌的容忍度远远超过其他产油国。因此，它一再拒绝“限制生产”的建议，即“通过价格战保护市场”。其次，为了维持预算平衡，严重依赖石油出口的伊朗和俄罗斯需要将油价分别保持在每桶140美元和100美元，这将对这些国家的经济产生严重影响。由于乌克兰事件与伊朗核问题的对抗，以及削弱俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等“反美”产油国的需要，美国对低油价采取了“顺其自然”的态度，促使它们坐到谈判桌前。沙特阿拉伯和美国仍然需要对方。目前，美国正在打击伊斯兰国极端组织，这有利于沙特阿拉伯。反过来，沙特阿拉伯维持和增加石油产量将削弱伊朗和俄罗斯的经济实力，这意味着“通过价格战打击政治对手。” 最后，以“页岩油和天然气”为代表的新能源革命和各种技术的加速发展给传统石油带来了巨大的市场压力，这可能对未来全球油气供需构成颠覆性威胁。油价下跌将使页岩油和天然气的利润减少/0/，抑制资本市场对油砂、页岩油、致密油、生物质汽油、柴油等非常规油气项目开发建设的投资热情，从而达到遏制“页岩油和天然气革命”威胁的目的，即“以价格战遏制竞争对手”。

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