要闻:美国股市历史上最著名的一次崩盘后，救市英雄却成了阶下囚

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【编辑推】1929年，美国股市发生了历史上最有名的崩溃 这次大萧条和之后的大萧条使罗斯福总统实施“新政”，开始了对华尔街的实质性改革 在这次股票灾难中，纽约证券交易所代理社长理查德·惠特尼罕见出现在交易大厅，为纽约银行巨头拿出市2000万美元奔走 但是纽约证券交易所也遭遇了最不自然的历史时刻，惠特尼因偷别人钱等丑闻入狱 美国作家约翰·s·戈登在讲述华尔街历史的《伟大的游戏》一书中对此进行了详细的说明，允许转载信息 这个“母亲”的脸，成了1929年代美国大萧条最有名的象征之一。 1929年劳动节后，股市重新开始下跌，第二天市场开始下跌。 有激烈的时候，也有温和的时候，但一直在下跌。 夏天到处飘扬的股票市场腾空而起的气氛逐渐消失，取而代之的是神经质的紧张和有点失望的论调听起来像通过墓地的吼声 没有比所谓的“巴布森突变”更能反映当时投资气氛的急剧变化了 罗杰·巴布森( roger bobson )当时是一位非常不起眼的投资顾问，在市场高速前进期间，他持悲观看法，但人们对市场下跌的预言充耳不闻。 9月5日，他在马萨诸塞州威尔士的午餐会上说。 “让我再说一遍去年和前年这个时候说的话。 那就是，要么早要么晚，股市崩溃就要来了。 当他的无恶意发言于当天下午2点出现在大牌上时，市场立即下跌，开始暴跌，到了3点股市收盘价时，许多大股票下跌了6-10美元 在最后一小时，成交量达到了难以置信的200万股 此时，罗杰·巴布森的预言依然受到很多人的嘲笑，但关于技术调整的论调随处可见。 华尔街日报预测秋天会成为牛市，当然，他写道:“不行，有些股票上涨，有些股票下跌。” 耶鲁大学经济学教授欧文·费舍尔(美国经济学家，为考察经济趋势而设计了价格指数)在1929年8月的著名论断(“股票市场似乎达到了永远无法超越的高度”)中获得了历史上有点令人难以接受的不朽地位 但是，语气不像以前那样肯定 但是，天生谨慎嗅觉敏锐的投资者已经开始退出市场 科普特·德莫斯( decoppet and doremus )是美国当时最大的零股票交易经纪人之一，其合作伙伴之一罗兰·斯特文斯( rowland stebbins )开始厌倦华尔街。 这里的一切对他来说都有点无味。 他决定成为百老汇的制片人，所以8月在纽约证券交易所的交易席上出售了。 售价为64万美元，考虑到通货膨胀，今天也保持了纽约证券交易所座位价格的最高记录。 艾伯特·维金( albert wiggin )是20世纪50年代初与曼哈顿银行合并成为今天大通曼哈顿银行的大通国民银行( chase national bank )的总裁，走得更远 7月份，他冷静地预见到股市即将崩溃，所以偷偷卖掉了4.2万股他最“了解”的股票(指他工作的大通国民银行的股票)。 威金每年领取大通银行27.5万美元的高薪，其职责应该维持大通银行股东的利益，但在这家企业股票之后的惨败中赚得了满钵满的。 当然，大部分人并不像韦金和斯宾塞两个人那样眼球尖锐，但随着劳动节后市场的下跌，更多的投资者决定撤退，市场的下跌像雪人一样，无法收拾。 10月18日，星期五，股市加速下跌 同样，星期六上午，情况也没有好转，只有什么天生的乐观主义者对市场有希望 华尔街日报(英语)预测下周一的市场会反弹，乐观的费舍尔称这次下跌“市场只是甩掉了一些神经质的非主流力量”。 到了星期一，容易获得600万股股票。 这是巨大的成交量，但下跌的股票数量远远超过上涨的股票数量。 星期二，市场一度反弹，但到了星期三市场再次下跌，在那个300万股可以说是“交易异常活跃”的时代，这天再次创下了600万股的巨额日成交量。 包括at&在内的最安全稳健的股票是哪个？ t，这一天遭受了很大的损失 10月24日，这一天马上被称为“黑色星期四” 清晨，华尔街笼罩着悲伤的气氛 前夜，全美各地的经纪企业已经堆满了销售票。 开盘铃响时，股票以前所未有的速度到手，股价暴跌 一次股票下跌引起了新的追加保证金要求，这进一步使市场下跌，引起了越来越多的增收保证金要求。 而且，空头们整个上午都无情地打垮了 卖空名单很多，着急的人们和投机者们拥挤在街道和宽阔街道的街头联邦大厅的楼梯上 为了让交易所的游客参观，俯视交易大厅的走廊也挤满了人，有人喊着，哭着，交易所决定关闭这条走廊直到上午11点。 到中午，市场市值蒸发了95亿美元 纽约的银行巨头们聚集在“街角”，与托马斯·拉蒙德( thomas lamont，摩根集团的高级伙伴)进行紧急协商。 这个时候摩根在欧洲。 这些银行在市场上陷入了深渊，有些还在承销新股，如果这些股票卖不出去，这些银行就会陷入困境 为了保护市场，而且为了保护他们自己，他们决定把2000万美元托付给市里。 当天下午1点30分，理查德·惠特尼( richard whitney)——当时纽约证券交易所的代理社长——进入交易大厅 纽约交易所的社长经常出现在交易大厅上面的主席台上，但即使是社长---代理社长---亲自来交易大厅是很罕见的 又大又威严的惠特尼赶紧去美国钢铁企业的交易柜台问最后销售的价格。 他说每股205美元，但实际价格已经跌了几张。 还没有买家。 惠特尼受到关注，说:“我以每股205美元的成本买1万股。 然后，直到他从一个交易台到另一个交易台，陆续买下同样的东西，买下哪个蓝芯片股票的蓝芯片股票，把2000万美元全部投入股票市场，这个数字相当于今天的约1亿5，000万美元。 他的策略成功了，至少暂时如此 今天的故事表明，惠特尼用那种引起万众瞩目的方法把钱投入市场后，市场拿出什么样的钱拯救市银行家回到“可控局面”，空头们开始购买股票，使他们的卖空账户平仓。 市场停止下跌开始复苏，早些时候投资者的惨痛损失得到了一些补偿，有些股票当天小幅上涨 例如，美国钢铁企业当天的开盘价为每股205.5美元，日中交易曾达到每股193.5美元的最低点，收盘价为每股206美元。 这天的成交量达到了惊人的1300万股，股票自动报价机在傍晚7点多，也就是关闭市4小时以上后，流畅地吐出了记录报价的纸带。 星期五，市场进一步反弹，但到了星期六市场再次下跌，这次没有恐慌的迹象，每个人开始认为最黑暗的日子过去了。 到了星期一，市场进驻谈了四个话题。 其中大部分是假的，有人说华尔街的巨头们在做空，有人说有点孤独的计划正在酝酿中，有人说会有新的做空。 于是，股票市场再次开始下跌。 接下来是星期二，也就是10月29日，销售票像雪崩一样倾泻下来。 从洗碗女到银行家，似乎每个人都在拼命销售。 有些卖方不是自愿的，投资者必须接受追加保证金的要求，切肉变化 这天的成交量达到了天文学上的1600万股，之后近40年来创下了最高纪录 这天，自动报价机陆续发出全部交易的报价胶带，全长超过1.5万英里，闭市后4小时结束。 星期二早上的纽约时报上有句话:“谨慎的投资者现在可以大胆地买股票。” 》和娱乐行业刊物《繁华》( variety )为当天的头条在情报史上获得了不朽的地位:“华尔街被绊倒了”(这里是“wall street lays an egg”，在美国是俚语“lay an egg” 股票市场星期三反弹，资金流入市场开始买一些股票 据说这些买家中有约翰·d·洛克菲勒( john d.rockefeller )和约瑟夫·肯尼迪( joseph kennedy ) 因为惠特尼无力在交易所的后台解决所有交易，所以股市星期四只开放下午半天市场。 之后，他宣布停业到下星期一。 星期一，市场持续下跌，下跌幅度接近上周二的一半，这一下跌趋势一直持续到11月13日。 这个熊市最终煤气数量枯竭了，但迄今为止两年半来市场辛苦积累的所有利润已经支付了 在黑色星期四股票市场的大危机中，惠特尼成为了他勇敢的行为---当然是花别人的钱---华尔街最有名的经纪人。 他对自己的表现感兴趣，购买了他最初购买了一万股美国钢铁企业股票的交易台，放在理查德·惠特尼企业的接待室(现在这个交易台陈列在纽约市博物馆)。 他的企业规模很小，在当时华尔街的标准上也是如此，但他有一家非常重要的顾客摩根银行。 惠特尼的哥哥乔治曾是摩根企业的合作伙伴。 因此，惠特尼接受了摩根企业的经纪业务。 摩根银行的经纪商给了他的企业很多荣誉，但实际上并没有给他带来多少佣金收入。 因为摩根企业在二级市场只有很少的业务量 尽管如此，惠特尼还是过着奢侈奢侈的生活。 他是许多私人俱乐部的会员，在曼哈顿东73街拥有豪宅，在新泽西州的远山拥有一个大农场，经常在那里猎狐。 20世纪20年代后期，他每月的花店至少是5000美元，当时中产阶级家庭的年收入是2500美元。 因此，他面临着很大的问题---收支不合 他的证券公司的收入不足以维持他那种奢侈的生活习惯，为了弥补，他任意向哥哥借钱，向朋友和同事借钱 一开始，他马上还钱，但又以同样的速度马上借。 他也在路边的交易所投资各种垃圾股票，但像惊人数量的华尔街专家一样，在涉及个人理财时，他成了不折不扣的傻瓜 投资中最重要的是“应该斩仓的时候砍仓，仔细看就收”，但惠特尼的投资吃亏了，最后连旧书都吃亏了。 在繁荣的20世纪20年代，惠特尼在华尔街的游戏中还很成功，至少没有陷入任何灾难，但在30年代完全不同 1931年，他企业的实际净资产不到4万美元。 这个当时不知道，惠特尼自己也不知道，但他的个人债务达到了近200万美元。 但这改变不了他的生活习惯，所以他开始偷东西，从搭档、朋友、顾客、俱乐部、兄弟甚至他妻子那里偷的。 为了确保所有的贪污和盗窃最终都不被查明，惠特尼也终于被揭穿了，1937年11月19日，他的世界开始崩溃。 惠特尼是纽约证券交易所退休基金( newyorkstockexchange’sgratuityfund )的管理者，名为退休基金，但该基金实质上是交易所会员为家人设立的人寿保险计划。 各会员去世时，该基金向该会员的家庭支付了2万美元 被该基金提名的理事被认为是高荣誉，惠特尼从纽约证券交易所的总裁职位退休时，他被授予了这个荣誉，但后来的行动实际上逐渐侵占了该基金的资产。 惠特尼的企业一直是这个基金的经纪企业 1937年3月，理事会决定出售市值为22.5万美元的债券，以出售债券的收入购买新证券 理事会把这些债券交给惠特尼出售，但未见新证券的影子 事实上，惠特尼没有购买新证券。 因为他已经用哪个债券做个人贷款抵押品了。 到11月为止，惠特尼从基金偷了100多万美元的巨额钱，没有偿还能力。 基金会计多次向惠特尼索取这些证券，但毫不客气地被拒绝了 最终，他在11月19日惠特尼缺席的会议上向其他理事通报了这一情况。 理事们投票要求惠特尼立即交出这些证券，但惠特尼不能。 和惠特尼的所有其他投资一样乌有。 惠特尼的麻烦发生在1933年。 当时成立了蒸馏酒行业的企业，生产了被称为“泽西闪电”的苹果白兰地。 这种白兰地渴望通过废除“禁酒令”( prohibition )获得暴利。 这家企业的股票以每股15美元发售，借着废除禁酒令的好消息，所有酒业股票都直线上升 在1933年《禁酒令》实际废除之前，惠特尼的酒业企业股价达到每股45美元 但是酒行业市场完全开放后，“泽西闪电”不太成功，股价开始下跌 惠特尼没有再次立即撤退斩仓，也增加了投资 1937年，惠特尼和他的经纪企业已经拥有这家酒业企业的13.45万股股票 此时，该股票的出售报价为每股3.5美元，购买报价更低，与出售报价相差甚远。 惠特尼以这些股票为抵押借了很多钱，所以当股票价格下跌时，他不得不使用越来越多的抵押品来满足追加保证金的要求。 他用完自己所有的证券后，开始盗用他保管的证券 惠特尼现在走投无路，不得不向哥哥乔治再次求助 乔治听了他的话，特别是听说他偷了基金——那就像偷寡妇和孤儿们的钱一样，令人吃惊 乔治马上通知托马斯·拉蒙---摩根银行的执行伙伴，两人经过协商，决定帮助惠特尼避免发生严重损害华尔街整体声誉的丑闻。 他们借给惠特尼足够的钱，从市场上买下他盗用的证券放回基金 现在乔治决定让他的兄弟为自己的愚蠢行为付出代价，这有点太晚了 他要求惠特尼放弃所有的商业活动，出售证券公司、酒业企业和名义上的所有资产 乔治想用出售这些资产的钱偿还惠特尼的债务，剩下的部分加上惠特尼妻子的财产让他体面地生活。 当然，乔治·惠特尼和托马斯·拉蒙德也不知道理查德·惠特尼从妻子的信托基金那里偷了资金 严格来说，乔治和雷蒙德没有向有关当局报告惠特尼坦白的犯罪，这实际上是“包庇”，本身也是重罪，但这种情况很少被追究。 特别是当事人只是为了帮助自己的亲戚，而不是从中为自己谋利益的情况 在这件事上，乔治不仅没有为自己谋利益，还得再次拿出数百万美元——迄今为止他为弟弟付了数百万美元，哪个钱已经全部付了？ 事实上，惠特尼的哥哥和妻子最终赔偿了他偷的所有钱，但没有法律要求他们这样做 但是，无论是惠特尼的经纪企业还是他的酒业企业，都没有找到买家，但惠特尼的个人支出一点也没有减少，他依然像水一样花钱 他还开始向朋友和熟人借钱短期。 通常是十万美元，但他知道自己还做不到 由于他的特别地位和声望，惠特尼在借款过程中几乎没有遇到麻烦 但是，高效的华尔街谣言市场开始秘密讨论惠特尼，2月份惠特尼和他的企业遭遇了大麻烦的谣言沸腾了 这时证券交易委员会正在向所有证券公司发送关于企业财务状况的调查问卷 根据正常时间，惠特尼应该至少在5月以后收到这个问卷，但纽约证券交易所商业行动委员会( committee on business conduct )主席豪兰·s·戴维斯( howland s. davis ) 这个问卷在一个月后(比截止日期晚了一周)提交时，交易所的审计员很快发现问卷的回答没有真实性，于是向惠特尼的企业派遣了审计员。 审计员们很快发现惠特尼偷了客户账户的资产，惠特尼的企业实际破产了 现在纽约证券交易所的管理层知道这件事，惠特尼认为交易所及其保守派会使他摆脱困境。 “我是理查德·惠特尼，”他对他的继承人查尔斯·盖伊( charles gay )说。 “对数百万人来说，我代表交易所。 交易所承担不起使我破产的名誉损失 过去，这可能是对的，但现在证券交易委员会正在稳步加强对华尔街的监督，盖伊意识到交易所不能承担不让惠特尼企业破产的责任。 1938年3月7日，星期一早上，华尔街的大部分身体都知道理查德·惠特尼的企业破产了，所以当天早上10点5分多，交易所大厅的铃声响起，盖伊总裁上台宣布中止交易时，人们感到惊讶 但是，人们难道不知道他公开的事件的真相。 他宣布惠特尼的“行为完全背离了公平和公平交易的大体”。 换句话说，这个来自理查德·惠特尼-格罗顿的老孩子，纽约证券交易所的前社长，摩根银行的经纪人，华尔街地位稳固的守护者，竟然是大骗子 同性恋的声音刚落，大厅里一片沉默，很快经纪人们就很在意，大厅里很快就吵闹起来了 交易重新开始后，股票市场直线下跌，之后交易几乎中止了 下午，经纪人们讨论了在酒店和酒吧里发生的一切 左翼国家杂志可能最准确地表明了对这件事的反应。 幸运的是，“即使jp摩根被拖着偷神圣的约翰大教堂金银餐具，华尔街也不会再不自然了。 甚至富兰克林·罗斯福，本质上他依然有真正的东部贵族心情。 尽管他平时标榜自己的平民色彩，他还是对这种“刚暴露的可怕罪恶行为”感到吃惊 “不，他不能这么做！ ’当他的助手告诉他这个消息时，他叫了起来。 “迪克·惠特尼( dick whitney，理查德·惠特尼，在英语中迪克是理查德的昵称)——迪克·惠特尼，我不敢相信。 ”事件进展迅速，3月10日，惠特尼被指控盗用了继父为妻子设立的信托基金的资金 地方检察官托马斯·杜威(美国政治家在1944年和1948年总统选举中由共和党提名参加选举，在随后的旅行选举中意外败给哈利·杜鲁门)怀着他竭尽全力也无法掩饰的政治野心，亲自理查德·惠特 3月15日，(被保释的)惠特尼再次被捕。 因为这次我从纽约游艇俱乐部偷了15.3万美元的钱。 惠特尼是该俱乐部的财务负责人。 惠特尼坦白了两项指控，“没有一个我的企业伙伴(由于这家企业破产，这些人也破产了)。 没有我企业的同事，也没有和我有关系的人。 事实上，除了我没有其他人。 不管是以前还是现在，都应该对这一切负责。 3月17日，他被赶出纽约证券交易所，3月25日，他申请个人破产，4月8日，证券交易委员会开始了对他的听证会。 但是，尽管这一切发生了，惠特尼似乎对他所承担的罪行没有什么概念。 在听证会上，听证官格哈德·加塞尔( gerhard gesell，他后来成为了有名的联邦法官)说:“惠特尼先生，你第一次知道你破产是什么时候？ ”。 “没有破产 ”惠特尼静静地回答 “什么意思？ ”格塞尔吃惊地问——其休克程度是可以预料到的 “你还可以向朋友借钱 ”惠特尼回答 即使是他对破产的特殊理解也只是他的揣测 在同一场听证会上，摩根说:“你认识理查德·惠特尼吗？ ”。 “曾经认知过 ”他冷淡地回答 对华尔街来说，理查德·惠特尼已经是死者了。 4月11日，惠特尼被判处5至10年徒刑，很快就被送进了监狱。 惠特尼在“坟墓”监狱度过了一夜，第二天被转移到了新监狱。 他经过中央车站时，那里聚集了6000多名围观者，看到他胳膊上的手铐代替了以前的金表链子。 他和两个恐吓犯、一个强奸犯和一个强奸犯一起被带到了列车上 在监狱里，他被关在一个小房间里，脱下西装换上囚服，被分配打扫卫生 那天晚上他的晚餐是烤利马豆、煮土豆、茶、面包和玉米布丁。 而且，在华尔街，惠特尼的丑闻从根本上改变了原来力量的平均值 道格拉斯和证券交易委员会迅速拉走了这个维护集团崩溃的好时机 很快，纽约证券交易所就有了新的章程，以加强交易所的公共责任，不仅为交易所会员带来好处，而且提供服务 交易所的社长成为领工资的员工，不再是交易所的会员 对交易所的会员企业也增加了更频繁和详细的审计。 证券公司开始公共业务后，将禁止开设保证金账户 自此，保证金的比例要求由证券交易委员会决定，纽约证券交易所不设定，保证金要求抑制投机，股票市场是防止1929年这样泡沫再次发生的有力工具。 会员企业的债务限定在其运营资本的15倍以内，其中非抵押贷款必须向纽约证券交易所报告 经纪业务和承销业务必须分离，顾客的账户也必须与企业的自营账户分离 为了防止卖空投机和股票市场恐慌而压迫市场，卖空发票被认为只有在股价上升的情况下，即卖空股票的价格比上一交易价格高的情况下有效 当然，这些改革无论怎么来，都只是迟早的事件，但理查德·惠特尼的丑闻使这项改革提前到来。 从这一点来看，华尔街可能必须感谢华尔街最有名的罪犯。 理查德·威特尼的丑闻使这些改革更容易成功，这些改革的成功奠定了战后在华尔街上演的真正繁荣的基础---那是前所未有的繁荣，影响了巨大的繁荣，是20世纪20年代大牛市最疯狂的时代 《伟大的游戏》，【美】约翰S .戈登/著祆斌/译，中信出版社年1月版 (本文来自澎湃信息，越来越多的原始信息请下载《澎湃信息》app )