四大理由告诉你，为什么神州租车股价被低估了

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在过去的几个月里，中国汽车租赁(0699港元)的股价上下波动，目前徘徊在7至8港元之间。6月6日，中国汽车租赁公司董事会启动了上市以来的首个股份回购计划，可回购多达2.4亿股股份，占已发行股本的10%。

根据香港证券交易所的公告，截至6月27日，中国租车已被回购9次，占5月17日已发行股份的1.615%，并支付了超过3亿港元的实际金额。

从中国汽车租赁的角度来看，此次回购的主要原因之一是公司董事会认为，与企业的经营业绩和潜在价值相比，公司当前的股价被低估，股份回购计划将为股东创造资本管理效益。

真的是这样吗？垂直金融媒体Gronhui最近写道，中国汽车租赁的股价确实被低估了，并给出了以下四个原因。

首先，中国汽车租赁的市盈率很低。股市上有句名言:“没有好公司，只有好价格。”截至周四，中国租车的股价为7.81港元，市值约为187亿港元，市盈率为10倍。相比之下，恒生指数的平均市盈率是10.32倍，而中国汽车租赁的市盈率并不高。

其次，上个季度中国汽车租赁的表现引人注目。财务报告显示，2016年第一季度，中国汽车租赁收入达到12.55亿元，同比增长36%，净利润达到2.74亿元，同比增长55%；截至期末，公司拥有现金及现金等价物约25.7亿元，资金充裕，资产负债表健康；同时，净负债/调整后息税折旧摊销前利润的比率为2.0倍，债务杠杆逐渐降低。这也为中国汽车租赁回购创造了有利条件。

另一方面，中国的汽车租赁车队接近9万辆，拥有近1000家服务网点，继续位居行业第一。巨大的规模效应给中国的汽车租赁带来了成本和价格优势。以盈利能力为例，今年一季度中国汽车租赁毛利率高达48.5%，调整后的净利润达到20%；然而，排名第二的怡海汽车租赁公司的毛利率仅为28.2%，净亏损370万元。

第三，国内汽车租赁市场仍处于发展初期，潜力巨大。根据未来产业研究所的数据，国内汽车租赁市场的规模从2008年的92亿元增长到2015年的410亿元；据估计，这一数字今年将增至479亿元，2017年将进一步增至553亿元。相比之下，2015年中国汽车租赁公司的年租赁收入为44亿元，仍有/0/房间的大幅增长。

格罗辉的研究团队指出，国内汽车租赁服务的普及率仅为0.4%，远低于美国(1.6%)和日本(2.5%)。此外，中国汽车租赁市场高度分散，前十大汽车租赁公司仅占市场的20%~30%，而美国这一数字超过95%。中国的汽车租赁市场正在走向成熟，渗透率和行业集中度提高了/0，这也为中国的汽车租赁提供了更广阔的机遇。

最后，UCAR推出后，中国的汽车租赁业将从中受益。根据公开信息，中国汽车租赁公司持有中国UCAR 8.15%的股份，中国是中国专用车的母公司。根据目前中国UCAR 270亿元的估值，这部分股票的价值已经达到近22亿元。当世界上第一辆“特种车”正式登陆新三板时，这一份额的价值将是相当可观的。

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