提前介入资产生成 解读阳光证券化基金独特打法

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9月22日至23日，由零一金融主办的“2016中国消费金融峰会论坛”在北京举行。在为期两天的会议上，以消费金融的发展与创新合作为主题，40多家行业内的大型咖啡企业讨论了消费金融发展的基础设施，如信用报告、大数据风险控制、汽车消费金融新模式、消费金融资产证券化等。

在阵容上，本次峰会论坛聚集了消费金融领域的知名专家学者和一线高管。零点金融首席执行官白亮、中央财经大学金融学教授郭田勇、国际金融公司中国区总裁陈建、蚂蚁金服芝麻信贷业务副总经理俞吴洁、波士顿全球合作伙伴等出席了演讲。阳光证券化基金管理有限公司执行董事许孟哲在“中国消费信贷资产证券化发展现状”的主题讨论中就此发表了自己的看法。

“2016中国消费金融峰会论坛”探讨消费金融资产证券化圆桌讨论

消费金融资产证券化迎来了热情

波士顿咨询公司在会上发布的一组数据显示，从2016年到2020年，中国消费贷款余额年均复合增长率为20%-24%，预计2020年将达到14万亿元左右。

在这种背景下，阳光资产证券化基金管理有限公司执行董事许孟哲认为，中国正在欢迎消费金融资产证券化的发展，这与美国住房抵押贷款证券化的情况相似，美国住房抵押贷款证券化是在二战后“婴儿潮”时期发展起来的。

在这个过程中，保险资金参与证券化市场也是证券化发展的一个重要因素。20世纪90年代，美国保险基金通过直接投资和cds参与证券化市场，为美国证券化市场的发展提供了巨大支持。阳光保险旗下汇金机构的全资子公司阳光证券化基金管理有限公司也在此节点参与消费金融资产证券化市场。

阳光证券化基金较早介入资产引入保险基金的“协同运作”

阳光证券化基金在交易模式上有其独特的发挥方式，即在资产证券化产品完成后不与保险、银行等投资机构联系，而是在消费金融资产证券化产品的生成阶段通过信托结构或小额贷款结构介入消费金融资产的生产。“证券化的需求将在产品设计中加以考虑，而这些资产也是为了证券化的目的而产生的。”许孟哲表示，资产证券化产品完成后，阳光证券化基金会投资夹层和劣质产品以获得相对较高的回报。同时，安全性较高的优先产品也是阳光集团保险基金的优质投资对象，可以形成保险基金与证券化基金的良好协同效应。

值得注意的是，在这一过程中，保险资产证券化基金会引入了其优越的资源，即引入了保险公司自身强大的信用支持，如信用保证保险，以增强资产证券化产品的基础资产的信用。

据报道，阳光证券化基金管理有限公司是互联网金融平台汇金研究所的全资子公司。它是中国第一家以“证券化”为名称的基金公司，也是一家少有的具有保险公司背景的专门从事证券化业务的机构。

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