中天嘉华财富：动荡市场环境下投资者该如何决策

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7月23日至7月31日，中天嘉华财富在北京、杭州、上海举办了“专业引领”2016年夏季财富高峰论坛暨“十年恒心”十周年庆典。中天嘉华集团总裁刘应奎、金融产品中心副总裁兼总经理张旭东，以及史圣投资总裁张洋、乔乔资本董事长徐波、投资总监兼首席执行官杨晨、世诚投资执行董事陈加林、信贷基金首席运营官马全军，以及近500位行业资深新闻媒体和高净值投资者出席了论坛和庆祝活动。在论坛上，针对当前动荡的国际国内市场环境，中天嘉华集团副总裁兼金融产品中心总经理张旭东提出以下建议。

张旭东

中天嘉华金融集团副总裁兼金融产品中心总经理

全球政治和经济运行在一个大循环中

有必要清楚地了解这个时间点的世界是什么样的。有两个问题。首先，我们应该清楚地知道我们所处的周期时间点。它是一个周期中新周期的时间点，还是一个更大模式中超长周期的时间点？这一点尤为重要。如果这是一个跌宕起伏的周期中的一个新的下降的时间点，那么做事情的态度就不同于一个较长周期或一个周期中的一个回归的时间点。全球政治和经济运行在一个大的周期中，因此判断当前的世界格局非常重要。它不仅能帮助人们更好地理解热点事件，还能帮助人们正确理解投资的政治和经济环境。

当前的市场环境呈现以下特征:

1.全球央行空宽松政策引发的“负利率”：

2.安全资产短缺:超过10万亿美元政府债券的负利率黄金etf大幅增加了其头寸；

3.人民币贬值的渠道形式已经形成；

4.企业陷入了“流动性陷阱”；

5.关于股票市场:股票绝不是高风险资产，而是企业的股票；大盘下跌并不意味着个股股价一定会随大盘下跌，因为个股底部是不平衡的；暴跌的结果是:高质量目标的估值更便宜。

首先，改变财务管理的惯性预期

在特殊环境下，投资者需要改变对财务管理的惯性预期，包括对特定品种的预期和对私募股权基金的选择。为什么一些私募股权基金会给投资者带来痛苦的经历？主要原因是投资者行为不当。当在飙升的市场中购买私募股权基金时，风险将在狂热过后释放。即使是最好的私人股本基金也有30%的回档率。因此，在这种情况下，私募股权基金给投资者带来了痛苦的经历。但这一错误不能归咎于私人股本基金本身。相反，投资者应该反思自己的行为。当市场充分下跌时，投资者应该选择高质量的私募股权基金，这些基金善于捕捉市场下跌带来的宝贵投资机会。

第二，对冲:保持流动性和高信用

此时，投资者真正应该追求的是流动性、低估值和高信用。流动性非常重要，所以不要在流动性严重不足的领域任意投资。由于当前投资环境动荡，流动性非常重要。

黄金的信用是无条件的，所以它是终极货币。由于大量纸币的发行，黄金的价值逐渐显现出来。面对现有的繁荣，人类无法解决其负面影响，并拒绝通过痛苦的改革来适应它，所以唯一的解决办法是印刷货币。纸币的过度发行导致负利率的出现和持续。

第三，注意:组合配置、特殊策略和运行模式

对于投资者来说，应注意资产配置、特殊策略和运营模式的选择。最现实的投资策略是资产组合配置，通过资产组合配置达到分散风险的目的。特殊的战略和运作模式需要由专业人员和专业组织来实现。每一个机构都有其独特的战略和运作模式优势。根据市场条件的变化，选择适当的特殊策略可以提高收入预期。运作模式是关于人的行为能力。虽然很多人都有高智商和高教育背景，但高行为能力的人是非常稀缺的人才，因为高行为能力可以提供真正的可靠性。

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