[慧眼识券商]广证恒生张广文: 下半年关注低估值蓝筹

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郑光恒生指数副首席策略师张广文认为，a股在上周四和周五经历了大幅反弹，最关键的时刻已经过去。不过，他表示，从交易层面来看，这只是一个转机，整体危机尚未完全过去。

张广文指出，上周四和周五的反弹是基于政府拯救市场的努力和大量公司暂停交易的回应。如果超过1400家上市公司全部恢复交易，可能不会出现这样的反弹。在他看来，尽管强劲的融资、股指期货套期保值和公共基金赎回对整个市场的抛售压力有所缓解，但仍不小，市场仍需要更大的力量才能恢复上行趋势。

他认为管理层会在4500点以下干预，但不会在4500点以上干预。市场预期应该降低。“4000点应该是政府相对稳定的预期位置。同时，4000点是一个非常重要的压力点，是半年报线的压力点，也是一个整数标记的压力点。”

对于本周的市场，张广文认为将主要是震荡盘整，不太可能像上周四和周五那样继续大力反弹。“管理层维持稳定的意图已经实现。但这只是拯救市场，而不是拉动市场。政府资金有限。国家队想要推动的是市场的自助和人气复苏。因此，后续工作仍需根据市场规律进行分析。”

此外，关于个股分化，他认为，虽然上周四和周五的救市策略是拉小盘股，但大盘股的反弹更有利于市场稳定。从上周五的盘面看，上证综合指数的成交量为9200亿，其中6200亿主要集中在沪深300，而资金主要集中在沪深300。不过，他也指出，沪深300指数已经从3500点升至4100点，并出现了大幅反弹。

对于下半年的a股市场，张广文从以下几点表示:

首先，目前金融资本驱动产业资本转型，经济转型的改革逻辑没有改变。因此，我们必须振兴证券市场，使证券市场在未来充满活力的目标是确定的。

第二，在这样的政策背景下，再加上实体经济正在见底并趋于稳定，产能下降和库存减少的迹象有所改善。

第三，流动性仍然存在，资金也不短缺，但大多数资金都在观望。一旦市场稳定下来，信心恢复，基金很可能会再次进入市场。

第四，目前，各方面的政策支持都很强，至少在未来不会有好处。

因此，现在的关键是市场的信心还没有恢复，估值也足够有吸引力。一旦这两个条件得到满足，指数就有可能回到4500甚至更高。当然，他说，市场可能会重启到第四季度，而第三季度需要吸收股市崩盘的影响。

他还指出，由于创业板和中小企业板的估值仍然偏高，虽然有所反弹，但数量非常少。暂停交易的公司也非常大。此外，股市崩盘后，政府将意识到，仅由流动性驱动的市场将留下后遗症。提高杠杆率是可以的，但我们必须加强监管。因此，他认为未来热点的焦点可能不在创业板和高增长概念上，也不在大型蓝筹股和中小板上，而是应该在中型蓝筹股和低价值蓝筹股中寻找机会。