项目浮盈可观场内定增公募溢价

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项目的浮动利润可以增加市场上的公开发行溢价

中国基金报记者王睿

随着股市的复苏，固定收益市场也活跃起来。公开发行经常增加项目的数量，在早期的低市场点获得的项目显示出可观的浮动利润。九台瑞智和SDIC瑞银瑞英的固定收益公开发行有不同的溢价。

截至上周五收盘，九台瑞智净值为1.024，二级市场价格为1.033，溢价为0.88%；瑞银SDIC的净利润为0.867，二级市场价格为0.914，溢价为5.4%。

其中，九台瑞智进入11月以来，二级市场价格开始快速上涨，一个月内二级市场价格上涨15%。

据了解，自今年8月14日成立以来，九台瑞智已完成三个固定收益项目:投资赣丰锂业(报价002460，购买)、安全控制技术(报价300370，购买)和天赐物资(报价002709，购买)。三个项目的平均浮动利润达到75%。

SDIC瑞英二级市场价格自8月底以来大幅反弹，幅度高达50%，自11月中旬以来出现大幅溢价。

与上述两种固定收益公开发行不同，SDIC瑞银瑞雷(也可以在场内交易)最近的表现有所折扣。调查其原因，相关人士称，SDIC瑞银瑞信的关闭期为18个月，剩余时间较短。同时，它是一个固定收益主题基金，一些头寸参与固定收益项目，一些头寸保留给与固定收益主题相关的二级市场股票。

业内人士认为，固定收益市场的复苏可以聚焦于固定收益公开发行在市场交易中的投资机会。

九台瑞智基金经理刘开云告诉记者，自9月份以来，九台瑞智已在股市低点投资了三个固定收益项目。随着股市的复苏和信心的逐步恢复，以及投资者对固定收益公开发行的估值方法的更好理解，二级市场出现了溢价。

刘开云表示，由于固定收益公开发行的发行量有限，采用摊余成本法计算净值，这是一种保守的估值方法。根据市场价值法，几个固定收益项目的浮动利润对基金净值的贡献超过20%，但实际上，这些浮动利润在净值中并没有充分发挥作用。未来，如果市场上没有系统性风险，项目带来的浮动利润将逐步体现在基金的净值和价格中。刘开云表示，目前该基金的头寸仍很低，仍是投资的好时机，几个固定收益项目将陆续公布。

另一位业内人士表示，市场上的固定收益公开发行净值短期内将缓慢上升，目前净值仍处于较低水平，因此投资者可以关注二级市场的投资机会。由于市场上的固定收益公开发行是采用摊余成本法计算的，建议投资者持有时间较长，并分享固定收益项目带来的收益。