中国资本市场路在何方？曹凤岐提四点建议

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曹凤岐指出，资本市场应建成公平、透明、高效的市场，为中国经济资源的有效配置做出重要贡献，成为更加开放和具有国际竞争力的市场，并在国际金融体系中发挥应有的作用。

近日，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在北京大学光华管理学院阿里巴巴演讲厅做了题为“中国资本市场的路在何方”的演讲。在讲座中，曹凤岐谈到了中国资本市场的发展战略，并对资本市场的发展提出了四点建议。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出:加快金融体制改革，提高金融服务实体经济的效率。积极培育开放、透明、健康的资本市场，推进股票、债券发行和交易制度改革，提高直接融资比例，降低杠杆率。

那么，资本市场的发展目标是什么？曹凤岐指出，资本市场应建成公平、透明、高效的市场，为中国经济资源的有效配置做出重要贡献，成为更加开放和具有国际竞争力的市场，并在国际金融体系中发挥应有的作用。对此，他提出了四点建议:

一是继续发展多层次资本市场，扩大资本市场规模。曹凤岐指出，目前，中国仍然注重间接融资，资本市场还没有真正发挥配置社会资源和企业资源的作用。从2002年至今的社会融资规模来看，2002年银行贷款占整个融资规模的91.9%，在其他融资形式中，股票占3.1%，公司债券占1.8%；2014年，银行贷款占59.6%，但股票仅占2.7%，公司债券占14.5%。也就是说，到目前为止，社会主要依靠各种贷款来解决融资问题，这导致货币流通量越来越高，国内生产总值增长效率越来越低。因此，我们必须扩大直接融资的规模，更多地依靠发展股票、股票和公司债券来融资。

曹凤岐表示，资本市场主板、中小板、创业板以及目前新成立的三板都必须发展；还有必要发展其他形式的股票市场、风险资本、私募股权基金、股权众筹等。；此外，我们应该发展公司债券和公司债券，重点是资产证券化。

二是坚持市场化改革方向，逐步构建市场化创新机制，实施证券发行登记制度。必须正确处理政府和市场的关系。市场能做的必须由市场来做，但是市场不能在政府的帮助下做。

第三，加强法制建设，不断提高资本市场的规范性，完善资本市场法律体系，依法治理市场，严格执法，打击违法犯罪，保护投资者的合法权益。

第四，加快资本市场国际化，提高中国资本市场的国际竞争力。只有进一步国际化，中国才能成为资本大国，使中国资本市场成为国际金融市场不可或缺的一部分，如继续发展qfii和qdii，发展沪港通和深港通，建立国际板市场，允许境外企业在中国境内融资，当然也要鼓励符合条件的企业到境外上市，鼓励企业参与国际企业重组和并购，收购战略企业或资源型企业，收购高科技企业。只有这样，中国才能逐渐成为资本输出国。

最后，曹凤岐指出，中国资本市场的改革和发展应从有效促进中国经济可持续发展和构建自主创新经济体系的战略高度进行规划。展望未来，随着法制和监管体系的逐步完善，市场规模的扩大，效率的提高和国际竞争力的增强，中国资本市场将在未来和谐社会的建设中发挥重要作用，随着中国经济的增长，中国资本市场将发展成为具有国际竞争力的市场，并在国际金融体系中发挥应有的作用。因此，我们应该对中国的资本市场有信心，当然也要有耐心。