李嘉诚分拆港灯上市预计最高集资逾440亿港元

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-05 10:48:02阅读：

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傅生资本总裁黄立冲在接受《国家商报》采访时表示，李嘉诚通常的做法是拆分那些缺乏增长潜力但现金流稳定的业务，并将资金投入到发展前景良好但需要培育期的业务中。

估值高达634亿港元

港灯计划于2014年在香港股市首次公开招股，以“共同认购证券”的方式上市。这种模式类似于商业信托，将所有的年收入分配给股东，为股东提供固定的利率回报，预期回报率将达到5.5%~7.26%。根据电力行业董事会的计划，港灯预计将于2014年1月29日(农历新年前)上市。

李嘉诚分拆港灯上市预计最高集资逾440亿港元

据悉，今天电力行业将召开特别股东大会，表决是否通过相关议案。由于电力工业的大股东长江基建表示投了赞成票，为全球基金提供投票建议的两家独立机构iss和glasslewis也表示支持港灯的分拆，市场预计分拆提议很有可能获得通过。

李嘉诚分拆港灯上市预计最高集资逾440亿港元

“电力行业采用的分拆上市模式非常具有创新性。过去，以信托方式上市的项目主要是商业地产，因为这类地产有稳定的现金流。作为一间公用事业公司，港灯亦以类似方式分拆，以迎合众多追求低风险的投资基金的需要，同时满足旧股东的利益，很可能成功上市。”黄立冲认为。

李嘉诚分拆港灯上市预计最高集资逾440亿港元

电力行业估计，港灯的估值可能达到480亿至634亿港元。根据出售港灯50.1%~70%股权的计划，预计筹资金额为240亿至443亿港元。承销团包括高盛和汇丰。不过，电力工业亦强调，如果港灯的定价过低，市值低于480亿港元的下限，其上市计划将会落空。

李嘉诚分拆港灯上市预计最高集资逾440亿港元

近年来发展速度已经放缓

根据《国家商报》2013年电力行业中期报告的结果，海外业务净利润增长17.3%，达到30.26亿港元，占净利润总额的63%，而香港业务净利润仅为17.46亿港元。

「近年来，港灯的发展速度放缓。一方面，由于香港人口和工业增长疲弱，难以继续增加电力消耗；另一方面，香港特区政府的利润管制协议导致公司的利润率持续下降，对利润增长造成更大压力，”黄立冲说。

黄立冲相信，长远来说，由于成本上升，如果特区政府的准许利润进一步下调，港灯的经营压力将会进一步增加，未来的派息率可能会进一步下降。

除了港灯，李嘉诚的零售业务屈臣氏集团也有望在2014年成功分拆上市。

据报道，2013年，百佳超市的销售计划因未能获得公司预期的“最高价值”而被搁置。和记黄埔曾透露，它计划剥离屈臣氏集团，这是一家包括百佳在内的零售企业。

黄立冲表示:“尽管自1月份以来，美联储每月将债券购买规模缩减100亿美元，但香港银行业普遍预计，美国将在2015年下半年将基准利率恢复至正常水平，2014年的利率将保持在低位。”再加上市场资金充裕，现在正是分拆上市的好时机。”

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