李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-08 16:56:02阅读：

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a股市场正在经历重大转折吗？几年前我能听到你的声音。我认为许多投资者，尤其是那些期待看到更多的人，仍然非常高兴。昨日，创业板飙升至新高，a股市场出现了罕见的大反弹。这是否意味着我们的a股市场可以从现在开始改变？

李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

主持人:英国大学证券研究所所长李大霄:昨天的情况很好。应该说，新股发行的恐慌已经结束。应该说，最悲观、最恐慌、最黑暗的时期已经过去，我认为这是十分肯定的。昨日，创业板创出历史新高，这也表明市场对小盘股的追逐仍然非常严重。在这里，我们应该提醒那些追逐创业板的股东们太过关注，因为创业板的市盈率几乎接近6124，也接近台湾和日本股市泡沫的峰值水平，也接近纳斯达克泡沫破裂前的水平。从长远来看，这一水平是绝对不可持续的，因为为什么现在它又创新高？因为现在只有300多只创业板股票。随着未来创业板股票的迅速扩张，其估值水平可能会恢复正常，届时很可能会减半。

李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

主持人:我们也注意到你昨天表达了你的观点，说创业板是世界上最贵的股票。你刚才也解释过了。我们发现你说它贵的原因主要是市盈率。还有其他原因吗？

英达证券研究所所长李大霄:除了相对较高的市盈率(接近60)之外，这个水平应该说是不可持续的。在新股发行开始后，扩大过高和过低的股票抵押也是不可能的。让我给你举个例子。当SDB只有一只股票时，它是60倍，但当有N只sdb时，它不到6倍。这是为了扩大一只股票的抵押贷款，这只股票太高太稀缺，所以稀缺不会持续很长时间。另一只太低的股票不会长期存在。例如，a股蓝筹股也是世界上最便宜的股票，这种两极分化肯定会缩小。

李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

主持人:另一位导演，李，向您请教。我们看到历史上许多大牛市在开始时都有很高的市盈率。例如，包钢稀土(报价、咨询)开始时似乎是50或60次。然而，随着其业绩的增长和公司的成长，其市盈率下降了。这种情况会发生在我们的创业板公司吗？

李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

英国大学证券研究所所长李大霄:这将会发生，但只有个股会出现，不可能每只股票都出现。当整个创业板的平均股票是60倍，可以说是在半空的水平，每只股票出现的可能性很低。通过增长迅速降低市盈率，这可能会降低市盈率，因为股价下跌更多，所以看看谷歌或微软、阿里巴巴或腾讯，一个腾讯站起来，一千万腾讯跌下来的成本。因此，这种高增长只是一种情况，需要有眼光的人去了解个别公司，但大多数公司永远无法保持如此高的增长，因为创业板的增长不如蓝筹股整体的增长。

李大霄：新股发行的恐慌就已经告一段落

主持人:也就是说，这样高的市盈率无论从增长还是从降价来看都是不合理的。中国证监会主席肖钢强调，主板市场应该继续增长。a股市场正处于重大改革机遇时期吗？

英国大学证券研究所所长李大霄:a股市场的确是登记制度的到来，这将是继股权分置改革之后的第二次重大改革，其意义不亚于股权分置改革。注册制度的引入表明，整个市场改革基本上可以说是完全按照成熟的市场路径进行的，或者随着注册制度的到来，a股市场已经逐渐进入成熟市场的初始阶段，a股市场可能会出现成熟市场的一些特征。也就是说，成熟市场中的好股票会被信任，好股票会获得溢价。很多垃圾股和主题股会变成死股，它们会被打折，没有人会在地上投机。这是成熟市场的一个共同特征。那么a股就是躺在地上的蓝筹股和垃圾股。这种情况肯定会改变。这种变化的机会或条件是注册制度的到来，所以投资者和朋友应该高度重视。因此，从今天开始，我们必须让优秀的人购买优秀的股票，以获得良好的回报，这将充分反映在成熟的市场在未来。

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