滴滴大兼并背后的资本霸权

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“一旦资本被选定，它将来只会不断地被筹集。后来者没有办法生活，他们得不到钱。”大黄蜂出租车公司的创始人之一有这样的感受，该公司在那一年迅速合并。然而，遵循“资本的赢家赢得世界”的弱肉强食法则，它很快就成了滴滴的囊中之物，不久前，滴滴还与优步中国合并，朝着统一江湖又迈进了一步。

滴滴早期投资人、金沙江创业投资有限公司董事总经理朱啸虎表示，为了“以战促合”，滴滴与优步中国的“战备”融资规模最终可能达到300亿美元。

上海证券交易所昨日发布的独家报道称，在这个庞大的数字背后，是滴滴拼命吸收资本、借助vie结构进行并购扩张、打造产业帝国的“既定路线”。然而，追逐利润的资本最终会寻求收获。滴滴实现行业主导后，行业生态将如何改变，谁将成为这场“饥饿游戏”的最终支付者？

“烧钱”的规模相当于一场战争

8月初，当滴滴与优步中国、优步全球和滴滴将相互持股的消息宣布时，朱啸虎首次表示:“最终宣布。”

“三年前，当我访问优步在旧金山的全球总部时，我建议tk(优步创始人兼首席执行官特拉维斯·卡拉尼克)投资滴滴5%的股份，并将中国市场交给滴滴，但不幸的是，tk的胃口太大了！”朱啸虎透露。

那是在2013年，在完成腾讯的B轮融资后，滴滴的C轮融资受阻。在美国“变革”期间，滴滴创始人兼董事长朱啸虎和程维带着“尝试一下”的想法拜访了传统知识。然而，tk的提议是持有滴滴40%的股权。自然，双方无法达成共识。

自那以后，滴滴与优步中国展开了一场“烧钱的战争”。今年6月初，滴滴总裁刘清宣布滴滴新一轮融资超过35亿美元时，朱啸虎高喊“全军准备！”当时，他估计滴滴和优步中国已经积累了超过200亿美元的融资，估计他们将在战争结束前筹集300亿美元。这相当于美国军队在第一次海湾战争中花费的1/3。

在网络汽车行业，一方面，“烧钱大战”烧坏了行业壁垒，财务实力不足的公司要么无法进入市场，要么只能观望。另一方面，最终的竞争对手滴滴和优步中国的成本也很高，双方面临的形势正在迅速变化，压力日益增大。

最终，战争是为了和平谈判。朱啸虎曾经在他的朋友圈里总结了这场运动:和平已经到来！此外，滴滴有越来越多的资本筹码来谈论和平。去年和蒯合并的时候是7亿美元，今年是这个数字的十倍多。没有这些筹码，它甚至没有资格谈论和平。

“选择站在队伍的一边”在大榭的阴影下

回去后，我用80万元创业，花了8万元外包开发了一款演示意义大于实际意义的出租车软件，然后向主流风险投资机构寻求融资，开盘价500万美元。这就是滴滴出行创始人程维和天使投资人王刚在2012年所做的。自那以后，朱啸虎所在的金沙江创业投资有限公司已经向滴滴提供了300万美元的A系列融资。

2013年，腾讯与程维、王刚等人在北京海淀区苏州桥附近的白家大院讨论融资事宜，这是一家与众不同的仿宫廷风格餐厅。随后，腾讯董事局主席马也专门采访了。腾讯决心要赢，基本同意了王刚和程维在滴滴提出的所有条件。

根据市场情况，如果你想在国内互联网行业创业，你迟早会面对百度、阿里巴巴和腾讯。起初，程维和王刚对于是否接受腾讯的融资犹豫不决。主要原因是他们不想过早表态。

在一家足疗店，程维和王刚讨论了这个问题，最终决定接受腾讯1500万美元的B系列融资计划。“生存是最重要的。”。然而，王刚没有忘记提醒程维，“我们必须为这一决定付出代价。”

王刚的提醒实现了。滴滴的第三轮融资计划被阿里巴巴封杀。朱啸虎曾经说过，所有在纽约承诺与滴滴谈判的投资者都拒绝了，甚至那些签署投资协议的人也拒绝投资。

直到2013年底，中信产业基金牵头投资，滴滴完成了第三轮融资，融资困境被打破。弱肉强食的法则让后来者难以生存

拯救了一天之后，迪迪成了首都的宠儿。然而，在河流和湖泊中有更多的被遗弃的资本。现在属于迪迪的大黄蜂是被遗弃者之一，但它的名字偶尔会被人记住。

迪迪起初遇到了融资障碍，大黄蜂坐了一辆出租车。

大黄蜂出租车公司的主要创始人李永金曾是土豆网的首席财务官。他带领土豆网在纳斯达克成功上市，并与优酷网合并。2013年1月，李永金和前Tudou.com副总裁邓伟在上海成立了大黄蜂出租车公司。

大黄蜂出租车问世仅一个多月，就覆盖了上海20%以上的出租车司机，日订单超过1万辆，平均成功率为85%。一切似乎进展顺利。李永金还表示，移动互联网时代的后来者擅长在角落超车。

从时间上来看，迅驰和滴滴的推出时间应该早几个月，而大黄蜂出租车属于“后来者”。后来的事实表明，大黄蜂作为一个“后来者”，通过打车已经成为一个“快速公司”。2013年11月22日，它迅速宣布收购大黄蜂出租车。

至于大黄蜂出租车在不到一年前售出的原因，当时双方的说法都很模糊。只有“大黄蜂出租车”的创始人之一邓伟在接受媒体采访时抱怨道:“一旦选择了资本，以后就只能靠它不断筹资了。后来者没有生活的方式，他们不能得到它。钱。”

大黄蜂出租车公司被收购，该公司曾引发“烧钱游戏”。滴滴快的曾在2014年初引发滴滴+微信支付和快的+支付宝之间的补贴战，2015年初合并。

当时，腾讯和阿里巴巴紧随滴滴和蒯之后，直接走到前台打起来。补贴战争开始时，程维发现腾讯想要数百万的推广预算，而腾讯欣然给了滴滴数千万。当补贴战达到中间盘时，滴滴的40台服务器挡不住，腾讯一夜之间支持了滴滴的1000台服务器。

根据王刚后来的回忆，在国外度假的滴滴投资者突然变得沉重起来。所有投资者本能地反应，他们极不愿意烧钱，但他们必须决定继续战斗。

谁来支付资本收获季节的费用

在完成与快的合并后，滴滴不得不面对更强大的竞争对手优步中国。一场大战结束后，滴滴和优步中国终于上演了一出好戏，这是双方资本实力较量的结果。朱啸虎曾经分析说:“优步的全球董事会给tk施加了很大压力，希望他能尽快盈利，不能继续烧钱。”这也是一个非常重要的原因。”

在资本市场中，投资机构遵循“筹资、投资、管理和退出”的四阶段运行逻辑。优步中国和滴滴都在各自的股东名单中聚集了许多知名资本公司。

投资后管理是整个风险投资过程中的一个重要部分，但话语权掌握在大公司手中。一位参与滴滴融资的风险投资公司负责人对《上海证券报》记者表示:“在这个项目中，我们的持股比例很小，基本上没有参与投资后管理。”

投资者经常帮助企业家上马，让他们搭便车。然而，他们不是慈善家，而且大多数人不追求战略利益。对他们来说，滴滴投资和优步中国已经完成了整个“筹集、投资、管理和退出”过程的四分之三。其次，推动优步中国和滴滴上市是资本退出和高溢价利润的必然选择。此前，外国媒体援引知情人士的话说，滴滴正考虑2018年在美国上市。一位参与滴滴融资的机构人士也告诉记者，根据目前的设计，滴滴应该寻求在美国上市。

与此同时，在“烧钱大战”之后的在线汽车市场上，滴滴将单独带来什么样的生态变化，可能不是资本需要考虑的问题。但对于一家上市公司来说，赚钱比烧钱更重要，这也可能意味着，随着只有一个人幸存的“饥饿游戏”接近尾声，寻找买家的时刻即将到来。