夏斌：实体经济太弱金融创新不能自娱自乐

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-13 02:46:32阅读：

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国务院参事、著名经济学家夏斌做客金融街客厅

[本期介绍]2014年，中国经济发展到了一个关键的“转折点”。中国经济经历了一个快速发展的时期，面临着长期的经济下行调整，许多隐藏在高增长背后的矛盾也一个接一个地显现出来。当改革进入深水区时，每一项任务都是一个难题，但改革的决心是坚定的，方向是明确的。在这个关键时刻，我们真的发现问题了吗？真正确定改革的背景？本财经网站邀请国务院参事、著名经济学家夏斌做客金融街客厅，分析当前中国经济发展的重点和改革的难点，探讨中国经济的诸多问题。 [嘉宾简介]国务院参事、中国著名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所原所长夏斌。曾任中国证监会应用理论研究室副主任、国内金融研究室主任、交易部和信息部主任、深圳证券交易所总经理、中国人民银行政策研究室副主任、中国人民银行非银行金融机构监管部主任。他的主要研究兴趣是宏观经济政策、货币政策、金融监管和中国资本市场的发展。相关学术论文曾获中国孙经济学奖，并多次获得中国金融学会全国优秀论文奖。中国经济50人论坛成员。金融界:有人说中国经济目前的问题是实体经济太弱，金融业太强。你同意吗？夏斌:当实体经济太弱时，可能意味着经济增长放缓后，因为市场不清，大家都缺钱，发展不容易，机制和制度不顺畅，产生的空利润小。同时，它表明它寻求银行贷款。但从某种意义上说，这是一个不可避免的现象和调整过程。否则，速度怎么能降下来？或者速度是结果，因为出口“消失了”，投资不能保持高增长，消费不能一下子很高，速度是不可避免的。在过去，有这么多的投资和这么大的生产能力，不可避免的，企业的利润和效益低于过去。财务实力太强是两个方面。金融服务于经济，但不能自娱自乐。它应该以经济为基础，为经济服务，这样中国当前的经济才能发展好。因此，金融过强的表现，首先是指货币供应量和总资产规模的快速扩张，这是多年的长期结果，也与我们过去的增长方式有关。第二，金融创新中的许多产品都非常活跃，具有很强的杠杆作用和快速的轮换，比企业赚的钱多。普通人和企业家都很清楚，在实体经济中努力工作一年可能赚1000万元，但在股票市场、财富管理市场或其他投资领域，由于快速的货币周转和高杠杆率，他们赚钱很快。因此，我们必须注意到，中国现阶段的金融仍然是一种过渡性的金融，必须为经济服务。特别是在宏观调控困难的情况下，在创新金融产品时，应该考虑增加杠杆的负面影响。改革创新的最终目标是金融市场化。但是，目前，当整个社会的整体信贷杠杆和社会融资总量难以控制，有的还伴随着行政手段和结构性监管时，一些创新产品的杠杆比率过高，这是不合适的吗？金融监管当局和市场应该清楚，不是说这种创新产品的方向是错误的，而是说明天肯定会或应该是这样，但今天应该是这样吗？创新应该考虑的不是单个产品是否符合市场化原则，而是整体宏观调控能力，这一点应该让每个从事金融改革和创新的人都清楚。创新必须满足当前环境监管的需求和监管能力的范围。创新并不意味着“明天”会实现，“今天”必须实现。在这一点上，我仍然坚持26年前在1988年写的《中国金融市场十年总结》一文中的观点，当时我总结了从1978年到1988年的10年金融市场。我提出了改革者的口号。“我应该做什么，但是我现在能做什么？”让我给你举个例子。回顾中国金融改革的历史，前一段时间，有必要创新可转让的存款证，有些人把它吹得很高。什么重大创新和中期票据等。事实上，这两家企业早在20世纪80年代就已经存在。为什么他们后来都停下来了？那是因为那时我们离开得很早，环境也不成熟。我们现在可以更清楚地看到这一点。因此，今天我们说实体经济太弱，金融太强。从某种意义上说，我们可以说实体经济改革太慢，金融改革有点超前。当然，我们可以理解每个人呼吁改革的心情和理想，我们应该小心保护他们。金融界:你是一个实用主义者。夏斌:无非是实事求是。美国著名的财产经济学家科斯说，我们不应该做黑板经济学，它不能解决实际问题。运用经济学基本原理的目的是解决中国的实际问题和转型中的困难和苦恼。

夏斌：实体经济太弱金融创新不能自娱自乐