夏斌：中国目前宏观经济风险的核心是房价问题

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-13 02:44:32阅读：

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国务院参事、著名经济学家夏斌做客金融街客厅

[本期介绍]2014年，中国经济发展到了一个关键的“转折点”。中国经济经历了一个快速发展的时期，面临着长期的经济下行调整，许多隐藏在高增长背后的矛盾也一个接一个地显现出来。当改革进入深水区时，每一项任务都是一个难题，但改革的决心是坚定的，方向是明确的。在这个关键时刻，我们真的发现问题了吗？真正确定改革的背景？本财经网站邀请国务院参事、著名经济学家夏斌做客金融街客厅，分析当前中国经济发展的重点和改革的难点，探讨中国经济的诸多问题。 [嘉宾简介]国务院参事、中国著名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所原所长夏斌。曾任中国证监会应用理论研究室副主任、国内金融研究室主任、交易部和信息部主任、深圳证券交易所总经理、中国人民银行政策研究室副主任、中国人民银行非银行金融机构监管部主任。他的主要研究兴趣是宏观经济政策、货币政策、金融监管和中国资本市场的发展。相关学术论文曾获中国孙经济学奖，并多次获得中国金融学会全国优秀论文奖。中国经济50人论坛成员。金融界:请谈谈你对房地产和未来趋势的看法。你怎么想呢? 夏斌:昨天，我告诉了你的记者我写的那本书《思考危机中的中国》。在2010年和2011年，当有一个关于中国住房价格高低的大辩论时，我总是说中国住房市场的健康发展应该以消费品为基础。政府调控住房市场的方向是建立一个长期体系，而不是调控房价。面对现实，我们可以在短期内调整房价，但不能长期调整。2011年底，我在英国伦敦与金砖四国的支持者吉姆·奥尼尔进行了交流。同年年底，我在北京又与索罗斯进行了一次交流。当时，我正在讨论中国经济增长的下降趋势。许多公众舆论要求央行释放资金，支持经济。我说，首先，我不能支持它。其次，我想到已经形成的泡沫，它能慢慢被打破吗？出发点是保持社会经济稳定。2011年底，我的判断是，“如果中国的房地产市场不整顿，中国经济迟早会有大事件；在整个事故发生后。”吉姆·奥尼尔当时说，你是一个非常敏锐的人。至于你是否能让泡沫慢慢破裂？吉姆·奥尼尔和索罗斯都说过，突破就是立刻突破，世界上没有慢突破这回事。但是如果泡沫突然破裂，成本会非常高，所以我说我们应该想办法让它慢慢消化。我认为这仍然是可能的，因为与美国相比，中国经济的潜在增长率仍然很高，在大型经济体中，我们的增长率仍然是绝对领先的。如果达不到7.5%，7%的增长率仍然可以维持。世界前五名国家，别说7%、5%、6%，没有一个国家能做到。因此，我们应该有条件处理这个问题。当然，关键是要做出合理的决定，这一点非常重要。金融界:什么样的决策可以避免房价的急剧下跌？夏斌:这是一件相当复杂的事情。美国危机后，我们的出口非常困难；在消费方面，近十年来，我们采取各种手段和政策扩大内需，刺激消费，增强民生。例如，最典型的中国农民已经耕作了2600年，所有的祖先都知道耕作应该征税。在过去的几年里，他们宣布不再对农业征税。所有这些都是为了扩大民生和刺激消费。然而，如果我没记错的话，家庭消费占gdp的比例已经从2000年的48.6%下降到2011年的33.8%和2012年的34%，这表明改善消费非常困难。政府采取了许多政策措施，但消费率一直在下降。出口难，消费也难，所以只能靠投资。然而，在投资方面，制造业总体产能过剩，基础设施投资导致地方政府债务过重。由于改革不到位，尽管中国是一个高储蓄、高资金的国家，但它无法进入基础设施投资领域。在这种情况下，如果房地产再次下跌，经济增长率肯定不会达到7%。因此，在当前形势下，几年前，我坚信中国房地产市场的发展方向是以消费品为主，买房是为了生活，而不是为了销售，所以我们必须坚决打击投机。多年来，我一直提出一个观点，即商业银行不允许为第一套房的首付利率进行竞争。首付款政策应由国家统一规定，贷款利率应相对优惠。首付比例不允许银行竞争，但可以由国家设定在20%或10%。出于长期考虑和风险控制，我们可以在审慎的原则下计算适当的首付比例。可以设想，中国经济在未来十几二十年仍将以相对较高的速度增长，例如6.5%或6%。可以计算出，一个白领家庭和两个大学毕业生在理论上没有就业问题。根据经验数据，随着经济增长，收入会增加。如果按揭是十年或二十年，可以反过来计算，第一年的首付应该是多少。这不是为了调整当前的短期房价，而是为了确保长期无风险和支撑真正的刚性需求。依我看，首付可能很低。因为只要中国经济在增长，大学生毕业后有工作时就可以还钱，风险是可以完全控制的。然而，令我遗憾的是，在谈了多年之后，我只看到央行最近放松了一些政策，但这些政策并没有真正到位。金融界:可以判断当前房价已经进入下跌趋势了吗？夏斌:实际上，除了像上海和北京这样的大城市，它已经在下降了。我不想谈论房价。我没有研究房价是如何下跌的，哪个城市下跌了。但我感兴趣的是研究房价与系统性风险、金融稳定和社会稳定之间的关系。目前，住房市场已经到了一个关键时刻，不是一个简单的"拐点"，但形势非常复杂和微妙。我只能说，我们应该真正冷静地思考，永远不要盲目乐观，更不要麻木不仁，并密切关注前瞻性的研究。中国经济已经积累了多年的房地产泡沫，并且经济增长率正在下降，对于这个非常时期，必须有非常的政策。政府应该看到这种趋势和特点，真正采取措施，慢慢化解泡沫风险。记住，我们几十年改革的主要教训是以后要弥补。