以权益换市场 滴滴收购优步中国幕后

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在互联网的圈子里，所谓的谣言往往会成真，尤其是在被资本之手推波助澜之后。

昨天，滴滴优步的合并就在我们打电话催促了一千次之后，她终于向我们走来。官方消息是:滴滴出行宣布已与优步全球达成战略协议，滴滴出行将收购优步中国的所有品牌、业务、数据和其他资产。因此，滴滴成为腾讯、阿里巴巴和百度联合投资的唯一一家公司。

通过精心设计的交易细节，优步在中国在线旅游市场的地位可能会发生变化，滴滴无疑将在这一领域占据绝对优势，并为优步带来可观的经济效益。“如果你战斗，那将是惊天动地的，你会爱它到底。”已经进入运行新时代的滴滴，已经将国际化、大数据和人工智能作为新的焦点。

交易细节揭示了双方的权衡标准

相比优步对经济权益的强调，滴滴强调“滴滴的创始人和管理层拥有绝对控制权。”滴滴在官方声明中提到，优步中国未来将保持其品牌和运营的独立性。

根据最新披露的交易细节，滴滴出行和优步全球将相互持股，并成为对方的少数股东。其中，(交易完成后)优步全球将持有滴滴5.89%的股权，相当于17.7%的经济权益，而优步中国剩余的中国股东将获得总计2.3%的经济权益。与此同时，滴滴出行创始人兼董事长程维将加入优步全球董事会，优步创始人特拉维斯·卡兰尼克(travis kalanick)也将加入滴滴出行董事会。

特别值得注意的是，在交易方案中，对股权和经济权益采用了不同的计算方法。与国内a股上市公司的计算方法不同，根据滴滴和优步全球的相互持股方案，股权、投票权和经济利益分别计算。

从tk写给中国员工的公开信中，我们会更容易理解这种特殊的设计。Tk在信中指出，优步将成为新滴滴最大的单一股东，并以优步中国(股权)换取新公司20%的经济权益。根据滴滴发布的信息，优步全球和优步中国的其他中国股东将分享这一经济利益，分别占17.7%和2.3%。

查阅优步中国此前的融资信息，该公司早在2014年12月就引入了百度不超过6亿美元的战略投资。随后的投资者还包括海航集团、中国太平、中国人寿、广州汽车集团、中信证券、民生银行、万科集团和宽带资本。根据本次交易披露的信息，这些股东(在优步中国)的持股比例应为11.5%。截至发稿时，优步中国尚未对此做出官方回应。

就交易模式而言，无论是腾讯两年前包装电子商务业务如易迅获得JD.com 20%的股权，百度获得携程约25%的总投票权，还是沃尔玛一个月前在JD.com一号店获得5%的额外股本，几笔交易的共同点是卖家并没有放弃该业务所代表的市场，只是通过改变持股目标改变了游戏方式。

从tk的公开信中不难看出，他对中国市场仍充满期待，但他似乎担心优步中国尚未实现盈利的现状。

相比之下，滴滴在本轮交易之前已经完成了两轮融资。6月16日，滴滴宣布完成新一轮45亿美元的股权融资，新投资者包括苹果、中国人寿和蚂蚁金服。腾讯、阿里巴巴、招商银行和软银等现有投资者也参与了融资。此外，招商银行将牵头为滴滴安排25亿美元的银团贷款，中国人寿已为滴滴进行了20亿元人民币的长期债务投资。这也意味着滴滴最新一轮融资的实际总额高达73亿美元。

相比优步对经济权益的强调，滴滴强调“滴滴的创始人和管理层拥有绝对控制权。”滴滴在官方声明中提到，优步中国未来将保持其品牌和运营的独立性。业内人士指出，这意味着双方在交易中采取了股权和投票权分离的双层股权结构，这在许多中国股票公司或京东等vie architecture technology公司并不罕见。

重点是国际化、大数据和人工智能

从前几轮互联网并购的经验来看，这些并购加速了寡头垄断市场结构的形成，而这一次估计也不例外。很容易说，滴滴和优步的合并让中国旅游市场把退货的商业本质变成了疯狂的补贴，“烧钱”的时代已经过去。

易观国际互联网旅游研究中心研究总监张旭指出，滴滴出行和优步中国在目前的国内专车市场占据第一和第二的位置。滴滴出行收购优步中国后，专车市场将发生巨大变化，寡头政治将进一步提升，市场竞争将进入新阶段。对于其他汽车服务提供商来说，竞争压力将进一步加大，其他企业将被迫加快产品和服务创新，从而增加用户量，增强现有活跃用户的粘性。

值得一提的是，滴滴收购优步中国的交易背景是刚刚颁布的《出租车运营服务网上预约管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。《暂行办法》不再要求网上车辆登记为“出租客运”，即八年内不需要报废，而是强制报废60万公里。同时，原则上网络车的运价由市场调节，不需要数量控制。这被认为是网络汽车的“正名”，是促进中国网络汽车产业发展的一项优惠政策。

政策的清晰进一步为这轮收购带来了“合适的时间和合适的地点”。滴滴出行表示，这一历史性收购将成为中国移动旅游业抓住机遇、获得增长动力的新起点；滴滴出行致力于进一步发展“潮汐战略”，通过大数据的深度挖掘和应用，将各种车辆与智能部署系统连接起来，不断提高平台效率，降低成本，使出行更加高效便捷。

根据昨日发布的消息，国际市场、大数据和人工智能等新兴领域很可能成为合并后公司关注的重点领域。

据报道，滴滴将进一步进入海外新兴手机旅游市场，如日本、韩国、欧洲、俄罗斯等地。这种国际化不仅发生在网络汽车领域，也发生在其他旅游市场，如“汽车驾驶”。

此前，程维曾透露，滴滴将在下一步加大对机器学习和人工智能的投资，从而进一步提高运营效率。在滴滴看来，移动互联网公司的竞争不仅是规模上的竞争，而且已经开始在人工智能和大数据领域与全球企业展开竞争。为此，滴滴不仅在硅谷建立了研发中心，还考虑在英国和俄罗斯建立类似的研发中心，以吸引全球人才。

有趣的是，作为对滴滴收购优步中国的回应，宜芝昨日也发表了一份官方声明，称此次合并标志着旅游行业格局的一个新阶段，只有滴滴优步和宜芝留在了战场上。“应该强调的是，滴滴和优步的合并并不意味着旅游领域的竞争已经结束。”

很容易说，滴滴和优步的合并使中国旅游市场转向了回归的商业本质，疯狂补贴“烧钱”的时代已经过去，并将回归到以服务和质量赢得市场的时代。