向小田：继续看空 因为A股依旧是高波动率

本篇文章1982字，读完约5分钟

2015年，大多数投资者在经历了7年的a股牛市后迎来了牛市，但6月下旬的股市暴跌给投资者造成了巨大损失。痛苦的市场风险教育凸显了专业证券投资咨询服务的重要性！

为了帮助投资者选择最实用的投资顾问，9月7日，由爱投、长江证券(报价00783，咨询)等券商举办的“首届中国投资大师赛暨房地产投资精英赛”正式启动。

会上，金融名人韦波·博达五世与小田一起参加了圆桌讨论会。

以下是部分文本记录:

刘长江:非常感谢你精彩的分享。听了两位老师的分享后，我感到有些激动或不安。接下来，我想听听比赛期间是否有机会操作，给下一位老师宝贵的时间。

小田祥:大家好，我是一名专栏作家。小田，让我谈谈我的看法。为了避免媒体造成的歧义，我先谈谈我的观点。目前，我仍然比较空.如果每个人都是空仓库，我建议不要进去。如果是仓库的一小部分，我建议保留它。如果仓库很重，我建议减少它。

正如关总裁刚才所说，首先，我们不应该判断市场的行情或涨跌，而应该先管理好自己的风险。在这种情况下，我认为当前市场最重要的指标之一是波动性没有下降，波动性一直很高。我们谈论上下跳跃，这可以在今天的市场上看到。虽然我没有计算今天的波动，但我相信今天市场的波动也很高。

在过去两个月里，我一直在跟踪波动性，波动性一直保持在去年平均水平的五倍以上。在这种高波动的情况下，保持高位是非常不合适的。不管这个市场是涨还是跌，对你的经营都非常不利。因为每个人，尤其是散户投资者，都很难判断市场的涨跌。如果你再次保持高位，在高波动的情况下你会犯很多错误，所以损失的概率很高，风险也相对较大。

我想每个人都可以看到，国家救了市场，而国家在某一点救了市场，然后跌到了现在的点。如果他不能判断大趋势，我们的专业机构和散户投资者能有什么能力判断呢？所以我认为我们应该保护我们的屁股，先降低我们的位置。这是我的观点之一。

第二，当进入市场时，我不想猜测指数会下跌到什么程度，因为下跌的程度取决于以下趋势。鸡生蛋和蛋生鸡是个问题。我认为这取决于未来的趋势。但是在这个时间点上，我认为我们仍然根据波动性来判断何时进入市场。波动性下降了，天空中没有飞来的子弹，所以我们进去抓黄金。我最近问了一个朋友。目前，你可以看到很多股票都有投资价值，而且股价很低。为什么不进去抓住他们？其他人给了我一个回答，现在地上满是金子，但是当我去捡的时候，我害怕别人会在我身后踢我的屁股，我在地上爬不起来。因此，我认为有风险。

目前，保持空仓位或低仓位并不意味着我们看空市场极度低迷，跌破2000点，而是市场波动性很高。当波动性很高时，市场上的许多理论都失败了。特别是在技术分析、价值判断或价值投资中，当波动性非常高时，许多理论就相当于扭曲的空物理学定律，这不能指导你。因此，在这个时候，我们应该放弃一些传统的观点，等到市场平静下来再做决定。

第三，波动与什么相关？首先，波动性与杠杆有关，高杠杆不可避免地会带来不稳定的局面。杠杆率越高，你也可以看到自己的头寸，因为宽松的信托在市场中起到了增加杠杆率的作用。从信托公司和银行的角度来看，许多松散的信托可能有相同的规则来设置风险警戒线。这些信托的风险控制在一定程度上是一致的，也就是说，这个市场上有很多基金和杠杆基金，它们的行为是一致的。他们不得不一起卖，一起买，这也加剧了市场的波动。在大起大落的情况下，人们的投资心理受到很大影响，而从金融行为的角度来看，市场波动也很大。我认为波动性与这些因素有关。当我们关注波动性的下降时，一方面，我们可以计算月波动性和日波动性，这样我们就可以观察交易量和市场情绪，并利用这些指标来帮助我们判断何时达到更适合交易的仓位，这样我们就可以有增加仓位的行为。

第四，从宏观经济分析的角度来判断未来一两个月的股市走势，如分析改革、军工行业或相对较大的资产配置，是一个合乎逻辑的问题，因为它无法对应。用这个宏观理论来解释短期的具体决策是不对应的，所以我不赞成用这些理论来指导我们的实践。

在牛市中，有许多关于改革的观点，但现在它们都是伪造的。既然这些理论已经被证伪，我们就应该时刻警惕这些概念，并且在以后追逐热点的时候也应该保持警惕。在爱情与投资大赛中，市场发生了很多变化，有几个重要的影响是我们应该注意的。首先，中国证监会监管机构可能会继续清理杠杆，直到10月底或10月中旬。每个人都应该注意将杠杆清理到监管机构认为合理的水平。第二，如果未来一个月市场波动，或者市场下跌，可能会使一些股票具有一定的投资价值和一定的投资价值。股票下跌越多，这是最大的优势。当它们掉下来的时候，它们就会掉出来。因此，我的观点是根据市场的趋势来决定我们下面的观点，并及时纠正，以防没有达到我们预期的程度。

例如，刚才，我们提到我们的判断下降到2800点或2500点。如果没有降到这个水平，我们应该及时调整。