刘明康：亟待破除金融产品“刚性兑付”机制

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2020-09-06 09:02:02阅读：

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刘:

目前，中国金融业的经营环境十分复杂，金融业改革和转型的任务十分紧迫。下面我们来谈谈我的看法:

(一)完善债券市场建设。中国债券市场存在两个根本性缺陷。一是市场细分。中国证监会管理上市公司债券，央行管理短期融资券和中期票据，国家发展和改革委员会负责项目债券，项目债券分别在银行间市场和交易所市场发行和交易。各类债券的发行、交易、信息披露和监管标准不同，市场互不关联；另一个问题是各种债券的隐性担保。当出现可能的违约事件时，政府或银行总是出面协调债务重组，没有形成正常的市场化债券违约机制，扭曲了金融市场的风险配置功能。建议:尽快实现各类债券的正常违约机制，统一发行、交易和监管标准。根据《证券法》，逐步实现跨市场执法，统一债券市场监管。

刘明康：亟待破除金融产品“刚性兑付”机制

(2)金融产品的“刚性赎回”机制亟待打破。目前，在地方政府和金融机构的人为“保护”下，中国的理财、信托等金融产品处于“刚性赎回”状态；各种金融机构本身没有明确的退出机制，事实上，它们处于“零违约”状态。金融产品的“刚性支付”和机构的“零违约”现象不仅降低了金融资源的配置效率，也不利于金融业的健康发展。“一体化”后，风险溢价下降，高风险企业能够以较低的成本筹集资金，这不仅会导致融资过度，还会导致资金以较低的价格流入高风险、低效率的领域。因此，投资者容易被误导，失去风险意识，无法有效发挥市场监管的作用。建议:尽快建立信托、理财等金融产品的正常赎回和清算机制，使相关金融产品的价格能够真实、充分地反映风险。加强金融产品销售合规监管，逐步取消产品销售中的“预期收益率”，打破资产管理产品的保证金。同时，加快建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制，促进金融机构和投资者增强风险意识。

刘明康：亟待破除金融产品“刚性兑付”机制

(3)积极应对互联网金融兴起的新形势。在提高金融供给和效率的同时，网络金融服务也逐渐暴露出自身的风险和缺陷。有些给社会稳定带来了不良影响。建议:一是在鼓励互联网发展的同时，合理监管支付结算，加强信用风险、市场风险、操作风险和信息技术风险的防范，确保按照现行金融法律法规合法开展金融活动；第二，金融机构应积极开展金融创新，降低运营成本，扩大金融服务的覆盖面、公平性和可用性。银行还应积极吸收和借鉴网络金融的技术方法，开展小微信贷业务。

刘明康：亟待破除金融产品“刚性兑付”机制

(4)稳步推进民营银行建设。民营银行的成立可以进一步加强银行业的竞争，有助于为企业和居民提供更丰富、更便捷的金融服务。但是，在建立过程中，有几个问题需要注意。首先，民营银行应具备科学的战略定位、股东资格、公司治理、激励机制和风险约束机制的详细框架，为持续合规经营提供制度保障。第二，民营银行应定位为特色金融服务，特别是面向社区和小微企业，为实体经济发展提供高效、差异化的金融服务。第三，加强对民营银行的监管，完善金融机构的退出机制。

刘明康：亟待破除金融产品“刚性兑付”机制