人民币贬值助推汇改

来源：大中时尚周刊作者：杜学君更新时间：2023-04-11 06:00:21阅读：

本篇文章1724字，读完约4分钟

人民币汇率下跌与当前全球宏观经济背景密切相关。美国的经济复苏之路逐渐明朗，欧元区和日本的经济难以改善。自7月份以来，美元指数一直在上涨，最近一度测试了重要的89点。在商品市场上，在供需结构失衡、美元走强的背景下，以原油为代表的商品价格持续下跌，商品出口国货币走低。商品价格下跌不仅会减少这些国家的收入，还会减少主要商品出口国在贸易市场上的货币需求。

人民币贬值助推汇改

从目前国内经济基本面来看，疲软的经济形势并没有好转。11月，官方制造业采购经理人指数降至50.3，汇丰制造业采购经理人指数为50，均达到半年来的低点。因此，人民币贬值是有逻辑可循的。总的来说，在美元强势不变、商品货币和其他一些与中国存在出口竞争的货币持续疲软的情况下，有必要考虑控制人民币实际汇率的过度上升，而人民币兑美元贬值是最直接的方法。

人民币贬值助推汇改

在各国宏观经济分化的背景下，有两个原因直接推动了现阶段人民币对美元的贬值。

原因之一是中国人民银行在11月21日宣布降息。数据显示，自央行发布降息政策以来，人民币已贬值约600个基点，幅度为0.99%。在某种程度上，降息举措的出台，逐渐提振了市场对央行将推出更全面、更宽松货币政策的预期，也印证了中国将进入降息渠道的预期。在海洋的另一边，美国的就业数据和工业增长数据都创下了历史新高。美联储最近一次联邦公开市场委员会会议让市场预期美联储将加快加息。毫无疑问，它的加息渠道将会打开。在中美经济基本面差异和两国货币政策步调不同步的背景下，基于中美利差的预期未来可能会继续缩小，人民币对美元的弱势将继续存在。

人民币贬值助推汇改

另一个直接原因是促进了外汇购买需求。接近年底时，贸易型企业有很大的外汇购买需求，主要是偿还相关的美元债务；与此同时，在过去人民币升值的背景下，基金或其他机构一般会在年初开仓造空美元，并以人民币增加头寸，然后在年底反转头寸，因此年末购汇需求相对较强。此外，油价持续下跌，而中国作为一个石油消费大国，将加速石油储备的增长，或进一步刺激外汇购买。

人民币贬值助推汇改

尽管11月份的贸易顺差达到了创纪录的545亿美元，但很难将这归因于人民币的贬值。11月份贸易顺差增加是由于外部需求弱于国内需求形成的衰退顺差。尽管顺差的扩大会带来一些跨境资本流入，但对人民币升值影响不大。毕竟，基本面的疲软是人民币价值更重要的决定性因素。

人民币贬值助推汇改

推动人民币建立双向汇率波动的汇率市场形成机制是央行今年的一项重要任务，也是人民币走向国际化的重要一步。今年3月，汇率波动的上限和下限已放宽至2%，今后可能会进一步放宽。人民币汇率双向波动新常态需要一个适应期。目前，央行确实试图发挥引导作用。与2月和3月相比，当汇率贬值时，央行基本上采取了顺势调控中间价的策略。在这一阶段，央行选择逆势而上，利用中间价的上调来引导市场情绪。今后，央行可能会考虑继续放宽汇率波动，但稳定人民币汇率是央行的首要考虑，需要加快资本项目可兑换改革。为防止跨境资金大幅波动，必要时可考虑部分汇率控制。

人民币贬值助推汇改