联想控股背后的中国逻辑

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近年来，在世界经济增长放缓的背景下，中国经济发展也进入了转型升级的重要节点。从经济增长结构来看，消费比重逐渐增加。从产业发展的角度看，资本空转向和金融脱离实体经济的问题日益突出。

在新的经济常态下，人们长期积累的财富红利逐渐释放，在健康和消费升级领域的财富效应更加明显；与此同时，企业对资本支持的需求增加，价值投资的概念开始复苏。

例如，联想控股投资的中国汽车租赁(00699.hk)可以在短时间内登陆资本市场，这与其消费升级不无关系。根据野马金融的观察，已经尝到甜头的联想控股一直在推行“战略投资+金融投资”的双轮驱动战略，以实现进一步发展。

出生在中国

早在1984年，联想还是一只新生的小牛犊，只有11名科研人员和一个简单的信息室，在郝好·唐唐的创业洪流中，它并不引人注目。如今，30多年过去了，联想控股(3396.hk)已经发展成为一个大型多元化投资集团。

联想控股从一个初创企业成长起来，这意味着对企业每个阶段的发展逻辑都有切身体会。这一经验也有助于联想控股总结自己的经营之道——“战略投资+金融投资”的双轮驱动战略。

联想控股上市事务部总经理何伟向野马金融等媒体介绍，战略投资是指通过控股投资或被投资企业通过控制和服务对提升自身价值产生重大影响的方式，长期持有、建立和优化it、金融服务、房地产等战略重点行业的投资组合；然而，金融投资的导向是获得超过行业水平的回报，进行组合投资并加以控制，强调流动性和回报水平。

何伟强调，在两轮驱动中，两个轮子不会各走各的路，两种模式之间会有业务、资金和资源的协调，从而增加创造价值的能力。

美国著名物理学家密立根曾经说过，科学应该两条腿走路，一条是理论，另一条是实践。接触控股“战略投资+金融投资”的两轮驱动战略也有同样的逻辑。

此外，野马金融发现，联想控股内部的战略协调并不仅限于两个轮子。

从财务角度看，联想控股的三大金融投资平台联想之星主要进行天使之轮等早期投资。骏利资本关注中国的创新和增长机遇，关注处于快速扩张阶段的企业，而弘毅资本主要进行产业整合和跨区域整合。

对于这种布局的考虑，联想控股资产管理部董事总经理季朝峰表示:“在这种模式下，每个平台都有自己的特点，如早期投资、对风险的高度偏好和容忍度，以及对于成熟阶段的企业。投资需要更高的确定性，三家基金公司各有相应的资源优势；与此同时，联想控股希望通过顶层设计，使上下游基金互动互补。联想控股的投资业务涵盖了企业的整个生命周期，因此在不同的发展阶段，联想控股都有合适的投资机构为其提供服务，最终在不同的阶段和不同的轨道上实现良好的协同效应。"

《孙子兵法》中有一句话:“兵法:一法、二法、三法、四法、五胜。”每个环节之间的相互支持与合作是成功的重要推动力。经过仔细分析，联想之星、君联资本和弘毅资本的联动布局可以达到同样的效果。

在联想的灵魂人物柳传志的办公室里，最显眼的位置挂着大幅的“弘毅”书法。这两个字摘自《论语》中的一句话:“学者之路，必有仁者也。”我相信每个中国人都很熟悉它，联想的双轮驱动和协调发展战略也能看到中国文化的烙印。

更好地了解中国

“如果我们失去联想，世界将会怎样？”这个口号有点“暴露年龄”，但真的很神奇。如果我们从投资的角度来看，我们会发现联想对中国的理解不仅体现在对汉字的使用上，还体现在对中国经济节奏的把握上。

目前，中国经济正处于转型的关键时期，权威人士也提出了“L”趋势的观点。在这样的大背景下，让资本真正进入实体、进入实体更为重要，一系列“供方改革”、“国企改革”等措施也相继出台。

实际上，改革永远是艰苦的工作。与金融投机相比，产业发展也不受资本青睐。然而，从联想控股的战略决策来看，该企业清楚地认识到，中国经济的长期改善是中国企业长期成功的前提。

例如，联想控股的子公司弘毅投资(Hony Capital)将“国有企业改革”作为其主要业务之一，没有任何外部经验或内部先例。

当然，“没有金刚钻，我们自然不会拿瓷器作品。”如果我们了解联想控股的整体历史，就会发现弘毅投资不仅在国内外许多资本市场都拥有经验丰富的投资团队和资源优势，更重要的是联想控股本身就是一个经过改制的国有企业，深知整个过程中的所有问题和注意事项，从而取得了30多个国有企业改制项目的全部成功成果。

正如联想控股执行副总裁、弘毅投资董事长赵令欢所说:“通过重组使中国国有企业更加市场化，是中国需要解决的最重要问题”，这也是弘毅投资正在解决的问题；相比之下，作为联想控股的早期投资平台，联想之星所做的只是帮助初创企业发展。

从商业领域来看，联想之星不仅投资商业，还开设深度孵化业务，并提供创业ceo培训班、创业联盟、创业孵化器等服务。

在创业联盟层面，除了创业讲堂、创业戈壁之旅、会议等互动活动外，联想之星今年还推出了“星友基金”，由星友基金资助，投资于星友或星友推荐的项目。对此，联想之星总裁王鸣要进一步解释说，联想之星与星友基金的关系可以分为三个部分，一是帮助他们做出专业判断，二是与他们共同投资，三是帮助投资后管理和资源对接。

根据野马金融，虽然明星朋友基金和联想之星本质上是独立的，联想之星仍将提供几乎所有的资源。这应该是“共享经济”概念在投资领域的一种尝试。当然，在为明星朋友提供帮助的同时，也会给联想之星带来更多的战略和财务反馈。

弘毅投资已经深入“国企改革”多年，联想之星正在推动“双创新”落地。联想最早涉足投资的先头部队之一——骏联资本(Junlian Capital)，已经在风险投资领域潜心培育了15年。联想控股总裁朱立南是这家低调而内涵丰富的风险投资机构的创始人。

“我们专注于中国的创业创新和高增长机会。”骏利资本总裁陈豪告诉野马金融和其他媒体，“我们的重点是跨国投资，例如以美国硅谷为中心的模式创新和技术创新。”我们将帮助这些被投资企业建立中国的供应链，拓展中国市场。市场。”

根据获得的数据，骏利资本基金的总规模超过280亿元人民币，投资了300多家企业。截至2016年7月，上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所、纳斯达克、新三板等境内外多层次资本市场共40多家上市公司，近40家通过并购退出。

例如，7月6日成功上市交易a股的山东玲珑轮胎有限公司(以下简称玲珑轮胎)赢得了其第45家上市公司作为风险投资阶段的主要投资者和伴随玲珑轮胎走过六年风风雨雨的君联资本。

刘传志曾这样评价君联资本:“一批制造业人士通过不断的回顾和总结，探索出了一套在中国进行风险投资的常规方法，并结合中国本土的特点不断创新。成为行业先锋，帮助一大批被投资企业实现快速发展；同时，君联资本为联想控股开展投资业务积累了宝贵的经验。”

从联想控股三大平台的战略布局和发展目标来看，与中国经济转型需求高度匹配，这意味着联想控股将在发展自身利润的同时，促进经济基本格局的改善。对于迫切需要转型的中国经济，这一模式值得深入研究。

全球资源，中国的增长

无论从企业文化还是企业布局来分析，联想控股一直与中国保持着高度的联系，同时，联想控股也一直关注着与中国和世界相关的机遇。

联想控股上市事务部总经理何伟表示:“联想控股上市后的整体战略目标是在有发展前景的行业中深化中国市场，积极部署海外业务。”金融服务和现代食品和农业是联想控股走向大海的两个重要方向。

就金融服务而言，首先，海外经济正在逐步复苏，无论从传统金融角度还是从新的商业模式来看，都有许多机会；其次，无论从优质资产还是资本需求的角度来看，海外目标与国内目标相比仍有许多机会；最后，海外金融领域的布局可以给联想控股带来一些金融投资、整合和管理经验，进而提升联想控股的实力。

至于现代食品和农业，由于国内消费水平的提高，人们越来越追求高质量的生活。食物是天然的重要组成部分，尤其是水果。通过嫁接国外农业资源，可以满足我国北方和南方四季的高端鲜果市场需求。此外，近年来海鲜市场的需求也在增加。联想控股还在澳大利亚等地积极部署海产品捕捞、加工和配送企业。

马也金融了解到，联想控股围绕金融和农业两大主题积极在海外部署，早在2002年，骏利资本也在全球范围内筛选出高质量的项目。

截至目前，骏利资本已完成15个跨境投资项目，主要集中在美国，韩国和日本也有投资。君联资本董事总经理李家庆表示:“到目前为止，我们还没有失去控制。这可能是因为我们强调我们拥有的资源和我们能够做的事情，这在一定程度上避免了风险。”事实上，骏利资本的海外投资目标一直在稳步发展，并通过并购和首次公开募股退出了展讯通信、瑞普科技和许多其他企业。

据报道，骏利资本的跨境投资有两种具体方式:外向和内向。

外出意味着自愿外出。其中，君联资本主要关注两类项目。一是君联资本在中国投资，形成产业优势，帮助其走出去进行海外并购，如无锡先锋收购芬兰自动化公司；二是中国企业家直接面对国际市场，在海外创业。

至于内向，李家庆解释说，也就是说，利用巨大的中国市场和供应链，我们可以找到一些国外的高质量项目来迅速扩大。例如，韩国只有5000万人口，而且规模很小，所以如果企业不经常创新，就会失去生存能力。骏利资本帮助韩国的高质量创业项目进入中国市场，其规模可以迅速扩大20倍。

此外，联想控股的子公司弘毅投资(Hony Capital)将海外投资视为其两大业务之一。目前，基金管理规模超过650亿元人民币，投资者包括许多国家的主权财富基金、国家社保基金和教育捐赠基金。对这些投资者的认可也反映了弘毅在投资领域的专业水平。联想控股执行副总裁、弘毅投资董事长赵令欢也总结了“全球资源与中国增长”的基本理念。

联想集团的灵魂人物刘传志在7月9日的联想之星大会上说，一个国家、一个民族要站在世界民族之林。什么是比较？比经济的力量，甚至军事都是以经济为基础的。经济实力比是多少？企业的实力。企业的实力比是多少？事实上，这是与该国企业的创新能力和年轻人的创业能力相比较的。

然而，由两轮驱动的联想控股“战略投资+金融投资”的创新商业模式能否在中国经济新常态中继续发挥作用，能否在整个增长周期中为真正有潜力的企业提供帮助，还有待时间进一步检验。

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