滴滴优步“姐妹”合并：资本拒绝再玩烧钱游戏

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此前，一位同时也是滴滴出行和优步在中国用户的司机开玩笑说，“滴滴出行和优步迟早会合并，因为滴滴出行总裁刘清和优步中国战略总监刘震是姐妹，他们都是家人。”如今，笑话变成了现实。然而，这次合并背后更大的推动力实际上是资本。记者发现，两家公司都经历了数次融资，至少有贝莱德、高淳资本、老虎基金和中国人寿等四家共同投资者支持它们。

昨日(8月1日)，参与滴滴出行和优步中国M&A案的M&A人士向《商业日报》记者表示，“在资本市场越来越重视企业盈利能力的情况下，并购可以减轻市场发展压力，提高盈利能力。”就寻求回报而言，资本总是乐于看到回报，而且总是有兼并的需求。”

从“杀人”到与滴滴出行合并，优步首席执行官特拉维斯·卡兰尼克在他的facebook上透露了原因，“只有实现盈利，我们才能支持我们对中国城市、乘客和司机的持续服务。”此次合并使我们能够与滴滴出行共同面对这一巨大的使命。”

补贴战争袭击了这个国家

在宣布两个网络汽车平台合并前后，市场上有一个声音在问:“会有补贴吗？”

有人夸大了市场上99%的o2o平台都采用了“补贴”策略。在这一环节中，出租车软件之间的“价格战”无疑是最活跃、持续时间最长的一场，这曾经是滴滴和快的。自去年情人节两家公司合并以来，优步中国迅速崛起。中国是一个拥有世界五分之一人口的市场，许多回合的资本都投向了中国，而用户之战的硝烟还没有熄灭。补贴如此之大，甚至有“拼车最低1.5元，比公共交通还便宜”的活动。

“补贴战”的结果是帮助平台赢得国家。根据第三方数据研究机构cnitresearch发布的《2016年第一季度中国专用车市场研究报告》，2016年第一季度，滴滴出行的市场份额排名第一，占83.1%；优步中国的市场份额排名第二。

然而，对于互联网公司来说，烧钱补贴是典型的囚徒困境。特拉维斯·卡兰尼克公开表示，优步与中国本土出租车软件滴滴陷入了一场激烈的价格战，年损失超过10亿美元。当时，优步中国的估值超过80亿美元，但由于激烈的竞争，它仍未能在中国市场实现盈利。

参与滴滴出行和优步中国M&A案的一名M&A人士昨日向《国家商报》表示，在互联网行业，通过大量市场开发投资和用户补贴来扩大市场和抢占市场份额是一种常见做法。"但是，在这种情况下，企业的盈利能力并不是特别突出."收购方表示，资本现在越来越关注企业的盈利能力。"如果盈利能力不强，估值就不是很好."

背后至少有4名共同投资者

“辛苦”补贴的最终目的是获取利润，这是资本市场不变的真理。如果我们继续通过补贴资金来争夺同一个市场，投资者的压力只会增加，但资本市场的耐心是有限的。

就在合并之前，双方仍在融资。6月2日，优步宣布从沙特阿拉伯的公共投资基金获得了35亿美元的投资，这是G轮融资的一部分。据其官方披露，G轮融资已累计达60亿美元。随后在6月16日，滴滴出行宣布完成新一轮总额45亿美元的股权融资；招商银行还将牵头为滴滴安排25亿美元的银行贷款，中国人寿已投资约3亿美元的长期债权。

背后的富有财团给了这两家公司超过100亿美元的资本储备，这也形成了一股无形的推力。

“滴滴和优步已经筹集了大约200亿美元，这就像一场战争。”但是他们不能这样打，应该在达到300亿美元之前停火。”记者注意到，滴滴出行的投资者朱啸虎在接受《华尔街日报》采访时表示，如果估值和股权框架能够达成一致，两家公司完全有可能合并。

对此，前述M&A人告诉记者，“寻求回报，总会有这方面的资金需求。”并购有助于回报，资本乐于看到这一点，它还可以减轻企业的利润压力。”。不可否认，双方合并背后的资本具有决定性的驱动力。

据记者称，经过几轮融资，滴滴出行和优步(中国)背后至少有四家共同投资者，包括贝莱德、高淳资本、老虎基金和中国人寿。根据市场情况，普通投资者为合并提供了先决条件，而老虎基金有匹配的先例。根据数据，在去年58家公司的合并中，老虎基金也是两家公司的所有者。

然而，关于背后的联合投资者是否会推动双方合并的问题，国家商报记者在今年6月底采访了刘震。后者没有正面回答合并问题，但表示:“投资者愿意投资市场上的第一家和第二家公司，这是正常现象。滴滴和优步在品牌和地域上存在很大差异，优步与其他专注o2o旅游的公司仍有一定差异。”