李大霄：五大理由表明A股进慢牛 建议配置两大板块

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英达证券首席经济学家李大霄

11月20日，主题为“新趋势、新动力、新生态”的中国证券市场第11届年会在北京政协礼堂举行。金融网站作为战略合作媒体，现场直播了这一盛事。

英达证券的首席经济学家李大霄在他的演讲中说，中国的股票市场已经从“婴儿底部”变成了慢牛。这有五个原因。

首先，主要蓝筹股的估值已经到位。第一轮从5178下降到3373，第二轮从4006下降到2850，这是基本到位。主要蓝筹股被低估，上证50指数市盈率为8.5倍，股息收益率达到3.66%。

其次，杠杆水平基本正常。杠杆率从2.27万亿降至0.95万亿，高杠杆率现象有所改善。a股当前融资余额占流通市值的2.34%，美国股市为2.51%，场外融资结算接近80%。

第三，市场影响机制已经暂停。所有有争议的证券借贷、股指期货、分级基金和期权都被暂停或大大削弱。

第四，限制减持，暂停ipo，恢复ipo。影响市场的工业资本的减少受到限制，只能购买而不能出售。

第五，拯救市场的措施逐渐发挥作用。中国人民银行(PBOC)降低了价格，向市场提供了流动性，为养老金进入市场做好了准备，得到了证券公司的支持，维持了汇金公司的稳定，并以社保基金进入市场。

关于市场前景，李大霄表示，从5178点至2850点，今年最大跌幅已经结束，市场开始进入波动性上升周期，而被低估的蓝筹股的机会已经出现在2850点，有必要警惕“黑五”风险。

李大霄给出了最好的投资组合，推荐的投资顺序是:恒生国企、上交所50、沪深300；具体到该部门，它们是银行和非银行金融。他还警告投资者不要购买高估值的军用股票。