吴晓求：实行指数熔断机制后建议取消个股涨停板制度

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金融业网站消息12月17日，由金融业网站主办、清华大学五道口金融学院作为学术组织者承办的第四届“领航中国”年度论坛在北京威斯汀酒店隆重举行。本次论坛的主题是“新金融新动力”。论坛邀请了“党的三大会议”的监管领导、行业协会领导、顶尖金融研究机构的专家学者、金融机构高管等嘉宾出席。他们将从政策法规、金融监管等方面入手

针对2016年1月1日实施的a股指数熔断机制，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国股市最初设定了个股价格上限，这也是一种熔断机制，是个股的熔断机制。后来，人们发现个别股票的导火线有问题，但有时它有助于推动上涨。

吴晓求指出，整体的融合机制是好的，但有必要从个体向整体过渡。如果整体有熔断机制，那只股票就不会有。因为整体有一个导火线，所有的交易都停止了，这使得整个市场理性地思考未来。这时，当整体被吹掉时，个股将有一个转向机制。如果两者都有，并不意味着市场波动将得到缓解。

吴晓求指出，同时持有两个闸门是投资者风险规避机制的缺陷，因此他主张宏观融合和微观融合。

以下是对话的记录:

主持人:从2016年1月1日开始，我们的a股应该采用指数融合机制。如果价格上涨或下跌超过7%，他们将停止交易并关闭。在最近的一次演讲中，你也谈到了这种只有形式没有内容的融合机制。

吴晓求:这也是从股市危机中总结出来的经验和做法。事实上，这种做法是在1987年10月19日美国黑色星期一之后首次实施的。当然，中国在此基础上做了一些调整。我们有两个级别，5%和7%。我认为市场确实需要时间理性思考。不管涨得快还是跌得快，人们都会恐慌。我们必须有一个系统设计来让惊慌失措的人冷静下来，理性思考，这也是非常重要的。当人们有时间理性思考时，犯错误的可能性相对较小。因此，在开始的时候，我们建立了个股的限价，而限价也是一种熔断机制，这就是个股的熔断机制。后来发现个股的导火线有问题，但有时起到了助推作用。人们对人民币升值有更好的预期。中国有许多每日限量版。你放手后，可能不会有那么多，但它可能会下降，当它上升一点。的确，它可能仍然有这样的作用，所以人们在重新思考。

现在我们应该看整体。我认为整体本身是好的，但是我们应该从个体过渡到整体。如果整体有一个保险丝机制，那股票将无法获得，否则它将毫无意义。因为整体有一个导火线，它停止了。这是让整个市场，不仅仅是一个股票投资者，而是让整个市场理性地思考未来。这时，当整个导火线被烧断时，个股将有一个转折机制，所以你们两个都开始了。实际上，这并不意味着一定会降低市场波动性，也就是说，不要认为融合机制必然会消除风险和市场波动性。一旦市场出现风险和波动，它仍然会存在。我认为，如果你同时持有这两个大门，那将是投资者风险规避机制的一个缺陷。因此，我主张宏观融合，但不要在微观层面融合。这是一个更好的机制。